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投資要點(diǎn)： 
    已搭建完善的 創(chuàng)新組織體系。公司高度重視新業(yè)務(wù)的拓展，對(duì)于監(jiān)管層主導(dǎo)型創(chuàng)新，密切跟蹤、積極應(yīng)對(duì)；對(duì)于自主型創(chuàng)新，加大投入、重點(diǎn)突破。為加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)、組織和溝通，公司已搭建起以創(chuàng)新辦公室為核心的創(chuàng)新業(yè)務(wù)組織體系。  創(chuàng)新漸成規(guī)模、重點(diǎn)業(yè)務(wù)有所突破。資產(chǎn)管理、融資融券和期貨等居行業(yè)前列，直投業(yè)務(wù)也初具規(guī)模，債券質(zhì)押回購(gòu)等業(yè)務(wù)已試點(diǎn)；產(chǎn)業(yè)基金、新三板等也在積極準(zhǔn)備中。2011 年，創(chuàng)新共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5.03 億元、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度為32.58%；扣除參股、控股基金公司，新業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)3.84 億元，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度24.87%。  傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率和份額呈現(xiàn)雙升態(tài)勢(shì)，金融產(chǎn)品銷(xiāo)售力度加大、效果顯著；承銷(xiāo)業(yè)務(wù)人才隊(duì)伍齊整、激勵(lì)機(jī)制到位， 項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富、債券可望發(fā)力；自營(yíng)業(yè)務(wù)將加大債券配置比重、擴(kuò)大套保套利規(guī)模。  未來(lái)3 年創(chuàng)新業(yè)務(wù)復(fù)合增速或可達(dá)51%。我們預(yù)期，2012-2014 年， 創(chuàng)新業(yè)務(wù)凈收入7.34/10.82/18.03 億元，凈利潤(rùn)5.18/7.63/12.71 億元， 同比增長(zhǎng)36%/47%/67% ， 復(fù)合增速51%； 收入貢獻(xiàn)分別達(dá)到14%/18%/25%；凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)27%/33%/48%。由此測(cè)算，光大證券未來(lái)3 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增速分別為16.5%和20.2%。