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    準分子業(yè)務增速回落，全年擴張啟動順利
    公司 2012 年1 季度實現(xiàn)營收3.55 億元，同比增長36.05%；歸屬上市公司凈利潤4,759 萬元，同比增長30.67%，實現(xiàn)每股收益0.11 元；略低于我們此前預期，主要原因是受臺灣醫(yī)師封刀事件影響，準分子業(yè)務增速回落約10%，同時股權(quán)激勵費用攤銷也壓低了凈利潤增速。同期公司擴張開始啟動，先后收購成都眼科醫(yī)院51%的股權(quán)，聯(lián)合投資新建韶關(guān)愛爾，受讓益陽新歐視眼科醫(yī)院100%股權(quán)等，我們預計今年將新增5-8 家連鎖醫(yī)院。我們認為臺灣醫(yī)師封刀事件屬于短期波動因素，其影響將逐步淡化；2012-2013 年公司主要手術(shù)業(yè)務量價提升趨勢不變，新增連鎖醫(yī)院啟動順利，同時建院高峰時所建醫(yī)院逐步進入盈利周期，公司中長期增長較為確定。我們小幅下調(diào)目標價至23.80 元，維持買入評級。
    支撐評級的要點
    準分子手術(shù)業(yè)務量價齊升趨勢不變：受臺灣封刀事件影響，1 季度準分子手術(shù)業(yè)務增速回落約10%，但仍保持約26%的速度增長；同時考慮到飛秒激光手術(shù)替代及公司擁有較強的定價權(quán)，準分子業(yè)務量價齊升趨勢不變。
    臺灣醫(yī)師封刀事件負面影響未來將逐步淡化；同時2、3 季度入伍參軍的近視治療需求將啟動，也會逐漸稀釋事件影響。