>> 湘財證券-安泰科技(000969)爭做全球領(lǐng)先的先進(jìn)金屬材料供應(yīng)商-120501
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
王攀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司概況。公司核心業(yè)務(wù)是高科技新材料產(chǎn)業(yè)，包括超硬及難熔材料、功能材料、生物醫(yī)用材料、精細(xì)金屬制品、先進(jìn)制造技術(shù)及工業(yè)工程等五個領(lǐng)域。 超硬及難熔材料：公司盈利的中堅力量。超硬及難熔材料主要包括金剛石鋸片、高速工具鋼和難熔材料。
金剛石鋸片主要集中在建筑等低端領(lǐng)域，因此公司對該項目實施增資，旨在改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前公司與法國Erasteel公司合作，主要代理公司的鑄造高速工具鋼。難熔材料主要用于藍(lán)寶石生產(chǎn)爐的爐襯，公司是國內(nèi)唯一一家生產(chǎn)LED半導(dǎo)體配套難熔材料的公司，可以面向不同的公司生產(chǎn)不同的產(chǎn)品。 功能材料：發(fā)展?jié)摿^大。寬帶非晶材料產(chǎn)能是4萬噸，工藝參數(shù)和配方一直在調(diào)整當(dāng)中，成材率比較低。國網(wǎng)與公司成立合資公司，標(biāo)志著國網(wǎng)看好非晶變壓器，實現(xiàn)了公司非晶帶材業(yè)務(wù)上下游的打通。磁性材料方面，目前粘結(jié)產(chǎn)能300噸，燒結(jié)產(chǎn)能2000噸，其中包括11年下半年投產(chǎn)的1000噸。 精細(xì)金屬制品：收購三英后焊絲產(chǎn)能大增。公司收購天津三英后，藥芯焊絲產(chǎn)能從3萬噸提升到7.5萬噸。天津三英的設(shè)備與公司的水平相當(dāng)。特種焊接材料目前產(chǎn)能是1000多噸，擴(kuò)產(chǎn)后可以達(dá)到5000多噸。 估值和投資建議。我們預(yù)計12-14年實現(xiàn)營收分別是55.07、66.92和77.66億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別是4.72、6.12和7.65億元，預(yù)計12-14年實現(xiàn)每股收益分別是0.55元、0.71元和0.89元，對應(yīng)的市盈率分別是27.8X，21.4X，17.1X。目前公司股價對應(yīng)的市盈率較低，具有較高的安全邊際，因此調(diào)高評級至"買入"，目標(biāo)價18.60元。 風(fēng)險提示 寬帶非晶帶材技術(shù)不能有效突破，天津三英的產(chǎn)能不能有效的提升，高速工具鋼的產(chǎn)能爬坡計劃受阻。
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