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     業(yè)績概述: 2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.24億元，同比增長325.45%；營業(yè)利潤4.34億元，同比增長669.68%；歸屬母公司所有者凈利潤3.22億元，同比增長703.31%；基本每股收益0.28元。
     毛利率提高，營業(yè)稅及附加大幅增加。營業(yè)收入增長主要因為期內竣工交付項目較多。綜合毛利率39.9%，同比提高7個百分點；營業(yè)稅金及附加2.06億元，同比增長4.66倍，主要由于土地增值稅增加。
     短期無償債壓力，長期財務結構穩(wěn)健。報告期末，公司的短期借款與一年內到期的非流動負債合計為48億元，而貨幣資金為59億元，短期無償債壓力；公司剔除預收款項的真實資產負債率為52.99%，長期財務結構穩(wěn)健。
     投資力度大，項目儲備充足。2011年土地投資總額46 億元，新增重慶榮昌、璧山、開縣、合川，江蘇吳江、南通6 個城市布點，新增土地儲備項目10 個，計容建筑面積約360 萬平方米。截止報告期末，公司在建及未開工建筑面積約1280萬平方米。項目儲備充足，至少可滿足公司未來三年發(fā)展需要。
     高額預收款鎖定未來業(yè)績。期內銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為27.6億元，項目預售良好。期末賬面預收款項為131億元，（預收賬款+2012年一季度結算收入）/2011年結算收入為1.54倍，2012年業(yè)績可維持較高增速。
     盈利預測和投資評級。預計公司2012-2013 年的EPS 分別為1.21 元、1.68 元，按上一交易日收盤價測算，對應動態(tài)市盈率分別為11 倍、8 倍，維持“增持”評級。
     風險提示。房地產調控風險。