>> 天相投顧-黑牛食品(002387)液態(tài)奶業(yè)務將助推公司業(yè)績快速增長-120425
| 上傳日期： |
2012/5/5 |
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來源： |
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作者： |
仇彥英 |
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2011 年1-12 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.57 億元，同比增長34.03%，營業(yè)利潤1.3 億元，同比增長30.8%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.03 億元,同比增長26.93%，實現(xiàn)每股收益0.43元。2011 年度分配預案為：每10 股派送現(xiàn)金紅利1 元（含稅），公積金每10 股轉增3 股。
2012 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.17 億元，同比增長18.97%，營業(yè)利潤2622 萬元，同比增長64.6%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2056 萬元,同比增長58.17%，實現(xiàn)每股收益0.085 元。
液態(tài)奶產(chǎn)能釋放推動公司業(yè)績快速提升。公司受益于安徽工廠液態(tài)奶產(chǎn)能的釋放并組建液態(tài)奶營銷專業(yè)團隊后對市場的準確把握，下半年公司花生牛奶銷售收入開始快速增長增長。2011 年1-12 月，公司液態(tài)奶業(yè)務營業(yè)收入同比增長201%，推動公司營業(yè)收入同比增長34.03%。而公司豆奶粉、麥片、芝麻糊等固態(tài)產(chǎn)品銷售收入增長較為穩(wěn)定。我們認為，隨著2012 年二季度部分液態(tài)奶產(chǎn)能的釋放和市場的打開，以及公司豆奶粉等固態(tài)業(yè)務的營業(yè)收入穩(wěn)定提升，公司2012年業(yè)績增速有望繼續(xù)提升。
毛利率、期間費用率雙雙上升。2011 年1-12 月，公司綜合毛利率同比上漲1.59 個百分點至34.68%，主要是由于公司營業(yè)收入占比較大的豆奶粉業(yè)務毛利率同比上升1.97 個百分點至34.24 所致。而公司為了加強品牌塑造和對產(chǎn)品的推廣，聘請了謀女郎周冬雨作為新的產(chǎn)品代言人，代言公司的花生牛奶及彩虹杯系列產(chǎn)品。而新廣告不僅在多地的電視媒體播放，同時也覆蓋了公交媒體、戶外廣告、報紙和網(wǎng)絡。
廣告投放的增長致使公司銷售費用同比增長74.43%，銷售費用率同比增長3.67 個百分點，進而導致公司期間費用率同比上漲1.94 個百分點至18.88%。
液態(tài)奶業(yè)務高速增長仍是公司的主要看點。目前公司受益于合理的市場策略和液態(tài)奶產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績保持較快的增長。產(chǎn)能方面，在2012 年二季度，公司安徽工廠將新增液態(tài)奶產(chǎn)能2 萬噸，而蘇州和廣州的生產(chǎn)基地預計將在2013年內(nèi)建成，屆時將新增液態(tài)奶產(chǎn)能13 萬噸，公司將擁有液態(tài)奶產(chǎn)能25 萬噸。
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