l 高效復(fù)合冷符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：公司核心產(chǎn)品為高效復(fù)合冷卻（凝）設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、石化、冶金等各個(gè)行業(yè)，2009年公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率6.0%，目前約10%。在相同的換熱負(fù)荷下，與傳統(tǒng)水冷系統(tǒng)相比，復(fù)合冷可節(jié)水30%-70%，節(jié)電30%-60%，年節(jié)省運(yùn)行費(fèi)用50%以上；與普通蒸發(fā)冷卻（凝）器相比，復(fù)合冷節(jié)水30%-50%，節(jié)電10%-20%左右，年節(jié)省運(yùn)行費(fèi)用40%以上。隨著國家在節(jié)水、降耗、清潔生產(chǎn)等方面政策和措施的不斷深入和強(qiáng)化，高效復(fù)合型冷卻（凝）器具有極為廣闊的應(yīng)用前景。 l 冷卻（凝）設(shè)備市場(chǎng)空間廣闊：未來幾年，我國冷卻（凝）設(shè)備市場(chǎng)年需求約為375億元，其中電力、石油、煤化工等領(lǐng)域是主要來源，占總需求比重分別為50.4%、13.6%、8.0%。 l 市場(chǎng)開拓成效明顯，在手訂單充沛：公司產(chǎn)品在電力和石化行業(yè)拓展速度較快，為滿足長遠(yuǎn)發(fā)展的需求，公司提高了募投項(xiàng)目中高效復(fù)合冷的產(chǎn)能至550萬千瓦，較之前增加50萬千瓦，達(dá)產(chǎn)后的收入也將提升至5.5億元，較之前增加5000萬。公司接單情況良好，截止目前，公司訂單約4.5億元，其中電力、石化、煤化工占比分別為33%、17%和30%。 l 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)未來三年公司的收入分別為5.96、7.85和10.20億元，同比分別增長34.4%、31.6%和30.0%。歸屬母公司凈利潤分別為1.04、1.38和1.79億元，同比分別增長31.3%、33.0%和29.5%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.65、0.86和1.12元。根據(jù)類似公司估值以及公司未來的成長性，我們給予公司2012年24倍的市盈率，目標(biāo)價(jià)15.60元，首次“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
