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    公司 12 年1 季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降48.6%至8,200 萬元人民幣（每股收益0.18 元）。1 季度公司營業(yè)收入同比增長6.4%。由于1 季度的主流特鋼產(chǎn)品價(jià)格同比下跌，我們估計(jì)收入的增長主要來自于銷量的小幅增加和高端產(chǎn)品銷量占比的增加。報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率由去年同期的11%大幅下滑至6.5%。這可能是由于鐵礦石等原材料價(jià)格調(diào)整滯后。由于1 季度特鋼均價(jià)低于預(yù)期，我們對原先的特鋼均價(jià)假設(shè)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)由于鐵礦石價(jià)格調(diào)整緩于鋼價(jià)調(diào)整，毛利率也低于預(yù)期，由此我們分別下調(diào)12-13年盈利預(yù)測35.6%和33.7%?；?7 倍的2012 年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由13.80 元下調(diào)至12.80 元。但從中長期來看，作為軸承鋼龍頭企業(yè)，大冶特鋼擁有顯著的品牌優(yōu)勢； 公司管理優(yōu)秀，經(jīng)營機(jī)制靈活，能積極應(yīng)對市場變化，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)； 此外公司特鋼冶煉和鍛造項(xiàng)目全面完成，未來將進(jìn)一步增加高附加值特鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)；特鋼行業(yè)作為“十二五”重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)將受益于政府重點(diǎn)扶持，我們?nèi)钥春霉局虚L期的發(fā)展。我們維持對公司的買入評級。