久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

政策放松效應(yīng)凸顯：山西證券重大資
產(chǎn)收購點(diǎn)評
    5 月14 日，山西證券公告：公司正在籌劃資產(chǎn)收購事項(xiàng)，并擬于近期確定方案，公司股票自2012 年5 月15 日開市起停牌，待相關(guān)公告披露后申請復(fù)牌。
    我們預(yù)計(jì)收購范圍為證券公司、基金公司或其他金融機(jī)構(gòu)。
評論：
    創(chuàng)新大會政策放松效應(yīng)凸顯。根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)證券公司集團(tuán)化發(fā)展趨勢，我們預(yù)計(jì)收購范圍為證券公司、基金公司或其他金融機(jī)構(gòu)。
    在創(chuàng)新大會所提到的促進(jìn)證券行業(yè)發(fā)展的11 條措施中，第七條明確提到鼓勵(lì)證券公司發(fā)行上市和并購重組，積極推動證券公司市場化并購重組；同時(shí)對于證券公司股權(quán)對內(nèi)開放問題，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與證券公司股權(quán)應(yīng)同步、對等開放；正是由于政策上的支持山西證券才能實(shí)現(xiàn)重大資產(chǎn)收購的計(jì)劃，因此我們認(rèn)為創(chuàng)新大會政策放松效應(yīng)得以體現(xiàn)。
    并購將提升中小券商的價(jià)值。我們認(rèn)為在這次行業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型中，大券商將受益更大，而政策支持行業(yè)并購，中小型地方券商可以通過并購逐步做大，在此次轉(zhuǎn)型中脫穎而出，具有重組的價(jià)值；或者成為其他大券商并購的標(biāo)的，體現(xiàn)其被并購的價(jià)值，因此并購將提升中小券商的價(jià)值。
    正在并購國都的西南證券或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)熱點(diǎn)。根據(jù)美國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，行業(yè)集中度逐步提升，美國前四大券商的收入占行業(yè)總收入的50%；未來中國證券行業(yè)的轉(zhuǎn)型也將進(jìn)入大并購的時(shí)代，加之政策催化，因此當(dāng)前正在并購國都的西南證券或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)的熱點(diǎn)。
    高管股權(quán)激勵(lì)也或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)的熱點(diǎn)。此次創(chuàng)新大會很大的亮點(diǎn)之一是允許證券公司管理層以信托方式或設(shè)立有限公司、合伙企業(yè)方式間接持有證券公司股份，探索長效激勵(lì)約束機(jī)制，如果某家券商為增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動力和能力，率先探索此類激勵(lì)機(jī)制，也將成為行業(yè)的熱點(diǎn)。
    繼續(xù)戰(zhàn)略性看好券商股，市場進(jìn)入政策驅(qū)動行情。金融的發(fā)展、資本市場改革和證券行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來證券行業(yè)戰(zhàn)略性投資機(jī)會，我們認(rèn)為一共有三大段行情：第一段是確立方向的行情，從年初至今的行情即為此行情，證券行業(yè)由之前的靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)驅(qū)動到確定轉(zhuǎn)型方向；這段行情主要是行業(yè)性機(jī)會，因此各券商之間差別不大，出現(xiàn)齊漲行情；第二段是政策驅(qū)動行情，即接下來監(jiān)管層出臺各項(xiàng)行業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的政策，構(gòu)成行業(yè)的催化劑，構(gòu)成行業(yè)的第二段行情，創(chuàng)新的業(yè)務(wù)會或在某些券商中試點(diǎn)、或全行業(yè)鋪開，券商股行情可能會出現(xiàn)一定分化，但不會太明顯；第三段是業(yè)績驅(qū)動的行情，當(dāng)各項(xiàng)政策逐步落實(shí)、政策逐步完善，各券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，將驅(qū)動第三段行情，這個(gè)階段也是各券商行情之間體現(xiàn)差異化的時(shí)候。近期QFII 審核限制放寬表明監(jiān)管層對于改革措施落實(shí)的力度之大，速度之快，創(chuàng)新大會各項(xiàng)措施將逐步得到落實(shí)，構(gòu)成行業(yè)催化劑，市場進(jìn)入政策驅(qū)動行情。具體措施包括：資產(chǎn)管理投資范圍的放寬，審批制轉(zhuǎn)備案制；新三板擴(kuò)容和做市商制度推出，融資融券轉(zhuǎn)融通，約定式回購擴(kuò)容，私募債正式推出，現(xiàn)金寶擴(kuò)容，擴(kuò)大證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍，支持衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展，支持跨境業(yè)務(wù)發(fā)展，完善證券公司監(jiān)管指標(biāo)等。