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    投資要點(diǎn)：  
    關(guān)于股東減持：從08 年解禁開(kāi)始，主要股東連續(xù)減持公司股票，每一波減持都對(duì)公司的估值和投資者信心造成打壓，我們認(rèn)為主要原因是公司在減持問(wèn)題上與資本市場(chǎng)溝通不夠而其業(yè)務(wù)又面向小眾市場(chǎng)。我們看到主要股東08 年減持價(jià)格相當(dāng)于除權(quán)后3 元，09 年減持價(jià)格相當(dāng)于除權(quán)后6-8 元，且在SG186 大單簽訂之前，今年減持價(jià)格也在相對(duì)低位， 顯示其減持與公司基本面關(guān)聯(lián)度低，更多的是個(gè)人資產(chǎn)配置需求。我們了解到今年以來(lái)公司在減持問(wèn)題上與市場(chǎng)加強(qiáng)了溝通，且預(yù)計(jì)后續(xù)減持安排對(duì)二級(jí)市場(chǎng)沖擊小。我們認(rèn)為主要股東減持本身是利空因素，但較好的溝通和減持安排有利于穩(wěn)定投資者的信心。  11 年業(yè)績(jī)低于預(yù)期：11 年國(guó)網(wǎng)內(nèi)部調(diào)整后由中電普華對(duì)軟件企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)算，且結(jié)算相對(duì)較遲（11 年12 月開(kāi)始），使得公司的國(guó)網(wǎng)集約化深化應(yīng)用項(xiàng)目在收款和收入確認(rèn)兩方面都受到影響，我們推測(cè)影響收入金額在5000 萬(wàn)元以上。我們了解到這一調(diào)整不是針對(duì)遠(yuǎn)光，包括埃森哲在內(nèi)的其他國(guó)網(wǎng)軟件提供商都受到影響，且12 年國(guó)網(wǎng)結(jié)算方式會(huì)恢復(fù)到原先的各省公司直接結(jié)算，對(duì)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。