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>> 申銀萬國-冀中能源(000937)整合礦天泰煤業(yè)將實(shí)施關(guān)閉,業(yè)績(jī)影響有限-120522
上傳日期:   2012/5/22 大?。?/td>   240KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   劉曉寧
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    公司控股子公司段王集團(tuán)10年4月對(duì)壽陽縣6對(duì)礦井實(shí)施兼并重組。 根據(jù) 《關(guān)于晉中市壽陽縣煤礦企業(yè)兼并重組整合案(部分)的批復(fù)》,公司控股子公司山西段王集團(tuán)作為壽陽縣煤礦整合主體對(duì)壽陽縣天泰煤業(yè)、 泰祥煤業(yè)北河坡煤礦、宗艾煤業(yè)、友眾煤業(yè)和平安煤炭公司 6 家煤礦實(shí)施了兼并重組,根據(jù)批復(fù)要求,兼并重組完成后,天泰煤業(yè)、泰祥煤業(yè)、北河坡煤礦、宗艾煤業(yè)將實(shí)施關(guān)閉。截止目前,泰祥煤業(yè)、北河坡煤礦、宗艾煤礦已經(jīng)實(shí)施了關(guān)閉。整合后公司持股段王集團(tuán) 72%。 
    公司曾申請(qǐng)保留天泰煤業(yè),但未獲政府批準(zhǔn),后續(xù)該礦井將被實(shí)施關(guān)閉,不再保留。天泰煤業(yè)擁有資源儲(chǔ)量3000 萬噸左右,原核定產(chǎn)能 45萬噸,根據(jù)壽陽縣整合礦批復(fù)應(yīng)屬關(guān)閉礦井。由于天泰煤業(yè)被段王兼并重組前屬于公司 80%控股子公司, 所以公司向山西省整合工作領(lǐng)導(dǎo)組申請(qǐng)保留原礦井, 但未獲批準(zhǔn),后續(xù)將實(shí)施關(guān)閉,不再保留。由于天泰煤業(yè)的產(chǎn)能和資源目前都?xì)w屬于段王集團(tuán),所以關(guān)停井口對(duì)于公司業(yè)績(jī)影響有限。 
    段王集團(tuán)整合后逐步釋放產(chǎn)能,為公司 11年業(yè)績(jī)?cè)鲩L重要來源。公司控股子公司山西壽陽段王煤業(yè)集團(tuán) 11 年生產(chǎn)原煤 517.31 萬噸,較上年增加 190.62萬噸,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 19.5億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤4.0億元,較 10年同期增利3.95億元,其中歸屬母公司凈利潤 3.36億元,噸煤凈利 77.6元/噸。 
    由于天泰煤業(yè)關(guān)停對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限,故維持公司 12年 1.42元/股,當(dāng)前估值14倍,維持增持評(píng)級(jí)。近期1/3焦煤價(jià)格略顯松動(dòng),預(yù)計(jì)二季度煤價(jià)將逐步企穩(wěn), 公司最大看點(diǎn)依然在于整體上市進(jìn)程, 集團(tuán)億噸產(chǎn)能注入預(yù)期強(qiáng)烈,省外擴(kuò)張預(yù)期也依然存在,我們維持增持評(píng)級(jí),建議投資者積極配置。 
 
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