久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

逆轉(zhuǎn)無(wú)望
    研究員異動(dòng)，維持賣(mài)出評(píng)級(jí)：盡管比亞迪股價(jià)自4 月高點(diǎn)已回落30% 以上，本中心仍維持該股賣(mài)出評(píng)級(jí)。我們將2012 年凈利潤(rùn)預(yù)估下調(diào)47.9%，但將2013 年凈利潤(rùn)預(yù)估小幅上調(diào)6.2%。我們預(yù)計(jì)該公司手機(jī)和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇?？傮w而言，我們將該股目標(biāo)價(jià)由13.70 港元下調(diào)至13.00 港元。
    看好比亞迪長(zhǎng)期技術(shù)戰(zhàn)略：隨著新車(chē)型代替銷(xiāo)量日漸下滑的F3 旗艦車(chē)型，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)，但該公司其它業(yè)務(wù)可能仍拖累2012 年上半年業(yè)績(jī)。
    我們預(yù)計(jì)比亞迪手機(jī)零部件和組裝業(yè)務(wù)2012 年上半年業(yè)績(jī)可能不如預(yù)期，因其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富士康國(guó)際(FIH 2038 HK; 持有)已發(fā)布了盈利預(yù)警。電池業(yè)務(wù)方面，2012 年1 季度比亞迪太陽(yáng)能業(yè)務(wù)減記了人民幣3 億元的存貨。受太陽(yáng)能業(yè)務(wù)持續(xù)存貨減記的影響，比亞迪預(yù)計(jì)2012 年上半年凈利潤(rùn)將同比下滑75%- 95%。
    估值– 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至13.00 港元：我們采用分類(lèi)加總估值法，依據(jù)比亞迪各項(xiàng)業(yè)務(wù)的估值推算出目標(biāo)價(jià)。我們針對(duì)不同業(yè)務(wù)，選用兩種估值法推估各項(xiàng)業(yè)務(wù)價(jià)值，一般為同業(yè)估值比較法(EV/EBITDA)及現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法。本中心得出目標(biāo)價(jià)13.00 港元，低于前次目標(biāo)價(jià)13.70 港元。鑒于目前股價(jià)16.20 港元隱含19.8%下跌空間，我們維持比亞迪的賣(mài)出評(píng)級(jí)。