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事件： 
    近日我們實地拜訪了高盟新材，就聚氨酯膠粘劑行業(yè)的現狀、公司新建項目的生產經營情況以及公司未來規(guī)劃等問題與公司管理層進行了交流。 
觀點： 
    1、下游需求穩(wěn)定增長，新項目投產緩解產能不足壓力。 公司核心產品為塑料軟包裝用復合聚氨酯膠粘劑（下稱聚氨酯膠粘劑），約占總營業(yè)收入的90%，下游客戶主要為永新股份等包裝印刷企業(yè)。2011年以來由于固定資產投資放緩，我國GDP增速下降，化工行業(yè)整體景氣度下滑，但聚氨酯膠粘劑需求保持了穩(wěn)步增長勢頭，預計2012-2013年國內聚氨酯膠粘劑需求增速在15%-20%之間。 由于下游需求較旺，過去幾年公司一直面臨裝臵開工率過高，裝臵負荷較大的局面。2011年12月公司募投的"南通年產2.2萬噸復合聚氨酯膠粘劑項目"一期建成投產，新增產能1.2萬噸。據了解，新裝臵的工藝流程基本與北京的老裝臵一致，同時在自動化生產方面較老裝臵有較大提升。我們預計南通項目2012年可新增產量約0.8萬噸，公司全年總產量有望達到2.8萬噸。