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維持“增持”投資評級 
    假定公司在今年完成整體上市，磷礦石、磷肥項(xiàng)目將是公司主要的利潤來源，同時(shí)內(nèi)蒙煤化工、水富煤代氣項(xiàng)目將陸續(xù)完工，將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。按照 17.20億元的總股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司 2012-2013年每股收益分別為 0.73元、0.86元，按照 2012年 0.73元的EPS以及 25倍 PE，給予18.25元的目標(biāo)價(jià)，維持“增持”投資評級。 后續(xù)關(guān)注：整體上市進(jìn)展、前次增發(fā)已于今年 5月限售期滿（增發(fā)價(jià)格 17.93元）。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    整體上市如果不能及時(shí)完成將影響業(yè)績；天然氣供應(yīng)不足以及氣價(jià)上漲將對公司尿素業(yè)務(wù)盈利有影響；礦石及磷肥價(jià)格波動(dòng)對公司業(yè)績影響較大。