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    “后周期前置化”凸顯，裝飾板塊盈利預(yù)測上調(diào)的概率較大
    在5 月12 日發(fā)布報(bào)告《民生建筑裝飾板塊近期大幅上漲點(diǎn)評—“后周期前置化”，基建刺激和房地產(chǎn)預(yù)期放松雙重利好提升》中，我們即提出本輪裝飾板塊上漲的主要邏輯是“后周期前置化”，對比08-10 年的經(jīng)驗(yàn)來看，基建刺激后必然帶來基建后周期的裝飾板塊的合同、營業(yè)收入、業(yè)績的大幅提升；在08 年-11 年的“4 萬億”刺激的對比示范效應(yīng)下，市場對裝飾的預(yù)期同樣也將再次大幅提升。
    我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行以及政府換屆所引發(fā)的投資沖動(dòng)將使得所有此前對裝飾板塊的盈利預(yù)測的前提都會(huì)發(fā)生改變，整個(gè)建筑裝飾板塊的盈利預(yù)測上調(diào)是個(gè)大概率事件，也就是說，裝飾板塊的盈利有極大可能會(huì)超市場預(yù)期。
    高端酒店建設(shè)依然維持高速，公司發(fā)展前景依然非常廣闊
    中國旅游飯店業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，全國五星級酒店已達(dá)651 家，各地待建、在建及剛建完的按照五星級標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的酒店項(xiàng)目約有500 家。據(jù)酒店業(yè)國際研究機(jī)構(gòu)STR預(yù)測，未來3 年中國的酒店新增供給量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增加18%，其中奢華酒店和超高端酒店兩項(xiàng)相加，占比超過60%。兩相印證，不難發(fā)現(xiàn)，我國高端酒店建設(shè)將繼續(xù)維持高速，加上更新改造等存量市場，高端酒店裝飾市場容量非常巨大。公司業(yè)務(wù)以高端酒店、商業(yè)為主，未來發(fā)展前景依然非常廣闊。
    今年新簽合同勢頭迅猛，在我們“后周期前置化”邏輯下，2013年新簽合同依然有望超預(yù)期
    2012 年以來，僅公司公告的新簽合同額就將近26 億元，新簽合同勢頭迅猛，預(yù)計(jì)前5 個(gè)月新簽合同60-70 億元，預(yù)計(jì)同比增長35-40%。在我們“后周期前置化”的邏輯下，公司2013 年新簽合同依然有望超預(yù)期。充足的合同，為公司業(yè)績持續(xù)高增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至51.6元，維持強(qiáng)烈推薦的投資評級
    我們此前的除權(quán)后目標(biāo)價(jià)36 元已經(jīng)超過，作為行業(yè)龍頭，目前的市場占有率0.5%不到，隨著公司品牌、管理以及營銷的先發(fā)優(yōu)勢的不斷擴(kuò)張以及行業(yè)集中度的不斷提升，維持我們在2010 年4 月20 日《金螳螂（002081）—或許，我們正見證一個(gè)行業(yè)巨擘的橫空出世》報(bào)告的觀點(diǎn)，我們已經(jīng)見證一個(gè)行業(yè)巨擘的誕生。
    我們認(rèn)為公司的高成長或許在目前僅僅走到一半，維持公司強(qiáng)烈推薦的投資評級。
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至51.6 元，對應(yīng)2013 年EPS、20 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    基建刺激低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績低于預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)