>> 東興證券-海陸重工(002255)調(diào)研報告：受益新型煤化工發(fā)展,公司壓力容器有望放量增長-120612
| 上傳日期： |
2012/6/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
王明德 |
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新型煤化工逐步成熟，將成為"十二五"期間煤化工發(fā)展重點。根據(jù)《石化和化學(xué)工業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃》，"十二五"期間石化和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟總量將繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。近年來，我國對石油的進口依存度逐漸提升，成品油替代需求加大，同時，節(jié)能減排已成為大勢所趨，未來新型煤化工產(chǎn)品作為新型清潔能源將有效滿足東南部地區(qū)的環(huán)保要求，煤制油、煤制烯烴、煤制二甲醚、煤制天然氣（SNG）和煤制乙二醇的發(fā)展?jié)摿薮?nbsp;
核電重啟臨近，規(guī)劃數(shù)字有望上調(diào)。5 月31 日，國務(wù)院召開常務(wù)會議， 討論并原則通過《核安全與放射性污染防治"十二五"規(guī)劃及2020 年遠景目標》。
作為核電重啟的重要條件，核安全規(guī)劃的通過為新項目審批啟動創(chuàng)造了前提，核電重啟正一步步臨近。相比之前"十二五"末核電裝機4000 萬千瓦的規(guī)劃，我國有計劃再新增3000 萬千瓦核電，如果成行，"十二五"末我國核電總裝機容量將達到7000 萬千瓦以上。 壓力容器看重營銷實力，高層拜訪體現(xiàn)良好合作關(guān)系。5 月18 日，神華寧煤集團董事長王儉率團到海陸重工考察，主要目的是考察公司的綜合制造實力，為400 萬噸/年煤炭間接液化項目遴選合格供應(yīng)商。我們認為， 高層拜訪體現(xiàn)了神華寧煤對海陸重工的重視，以及雙方良好的合作關(guān)系， 預(yù)計公司在神華寧煤二期項目中中標金額有望大幅超越一期項目。 盈利預(yù)測："十二五"期間，新型煤化工行業(yè)發(fā)展有望帶動公司壓力容器業(yè)務(wù)的快速增長。我國核電重啟在即，公司核電吊籃在國內(nèi)處于壟斷地位，訂單十分充裕。預(yù)計2012-2014 年EPS 分別為0.66 元，0.81 元和0.98 元，給予公司2012 年25 倍市盈率，對應(yīng)目標價16.5 元，維持強烈推薦評級。
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