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    摘要：
    一季度業(yè)績略超預(yù)期，中期業(yè)績看好。2012年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.53億元，同比54.04%；歸屬于母公司凈利潤3258萬元，同比增長25.77%，毛利率環(huán)比上升3.13個(gè)百分點(diǎn)，淡季不淡，略超市場預(yù)期。從下游客戶的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，第一大客戶瑞儀光電（2011年占錦富新材營收的18.91%）已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月單月同比大幅增長，我們預(yù)計(jì)錦富新材中報(bào)業(yè)績也會不錯(cuò)。結(jié)合公司經(jīng)營戰(zhàn)略來看全年業(yè)績，穩(wěn)增長，提高盈利能力將成公司今年主基調(diào)。  
    穩(wěn)保液晶電視市場，重點(diǎn)拓展智能手機(jī)、平板電腦。我們預(yù)計(jì)今年全球智能手機(jī)出貨量同比增長30%+，平板電腦出貨量同比增長50%+，錦富新材將重點(diǎn)拓展（智能）手機(jī)、（平板）電腦等小尺寸領(lǐng)域迎合了市場發(fā)展方向，另外，6月1日生效的家電節(jié)能補(bǔ)貼政策、智能電視推廣普及等等均會對液晶電視銷售產(chǎn)生積極影響，將保證公司原有液晶電視市場穩(wěn)步增長。  
    客戶開發(fā)國內(nèi)和國外并重。2011年8月公司與創(chuàng)維液晶器件（深圳）共同設(shè)立深圳市錦富光電，其中公司持股65%，開始與國內(nèi)電視廠商合作，若"創(chuàng)維模式"成功復(fù)制到其它國內(nèi)電視機(jī)廠商，公司內(nèi)銷市場將被進(jìn)一步打開。另外，國內(nèi)客戶相比國外客戶賬單周期相對較長，在可供選擇的前提下，我們預(yù)計(jì)公司會傾向于選擇國外客戶，特別是如智能手機(jī)、平板電腦等領(lǐng)域。  
    蘋果產(chǎn)品和導(dǎo)光板業(yè)務(wù)是公司今年亮點(diǎn)。公司主要通過臺灣瑞儀光電進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，今年蘋果iPad銷量看好，我們預(yù)計(jì)今年公司來自蘋果的營收將大幅上升，而且相對傳統(tǒng)產(chǎn)品，蘋果產(chǎn)品的綜合毛利率要更高，對增厚公司利潤具有積極作用。另外新業(yè)務(wù)導(dǎo)光板業(yè)務(wù)今年也將貢獻(xiàn)2~3億元左右收入。  
    我們預(yù)測公司2012-2014年?duì)I業(yè)總收入分別為15.65億、20.58億、26.30 億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.37億元、1.74億、2.16億元；對應(yīng)EPS分別為0.69元、0.87元和1.08元，目標(biāo)價(jià)20.0元，增持評級。