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事件
    中煤能源于周四（6 月14 日）公布5 月煤炭產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。5 月商品煤產(chǎn)量為882 萬(wàn)噸，同比下滑4.0%，環(huán)比下滑2.6%。煤炭銷量為1,193 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.9%，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%。自產(chǎn)煤銷量共計(jì)817 萬(wàn)噸，分別同比/環(huán)比下滑5.4%/0.8%。
    研究中心觀點(diǎn)
    年初至5月?tīng)I(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)低于本中心上半年預(yù)期：年初至5月煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.1%，低于本中心上半年14.4%的同比增速預(yù)期。年初至5 月自產(chǎn)煤銷量為4,462 萬(wàn)噸，僅占本中心上半年銷量預(yù)估5,720 萬(wàn)噸的78%。
    期待用電量回升引領(lǐng)股價(jià)上漲：5月用電量分別同比增長(zhǎng)/環(huán)比增長(zhǎng)5.0%/4.2%。然而，當(dāng)月電煤發(fā)電量同比/環(huán)比下滑2.3%/1.1%。有鑒于此，本中心認(rèn)為煤炭銷售價(jià)量走弱并不意外。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注用電量的增長(zhǎng)，并將其視為中煤能源短期股價(jià)走勢(shì)的主要推動(dòng)因素。近期國(guó)內(nèi)銀行存款及貸款利率下調(diào)50 個(gè)基點(diǎn)應(yīng)可提升經(jīng)濟(jì)增速。這對(duì)用電量及電煤消費(fèi)量均構(gòu)成利好。
    本中心目前正重新檢視盈利預(yù)估，系因銷量不及本中心預(yù)期值。我們目前維持中煤能源的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為13.50 港元。