>> 湘財證券-銀江股份(300020)行政處罰撤銷,上半年訂單仍增長較快-120619
| 上傳日期： |
2012/6/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱程輝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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處罰撤銷，影響消除：由于行政處罰經(jīng)過公司申訴已經(jīng)撤銷，對公司日后的經(jīng)營不會有大的影響，公司未來仍然可以在全國范圍內承接政府項目。
上半年訂單增速較高,未來仍有望維持: 截止6 月15 日，新增訂單總額6.03 億元，較去年同期訂單增長率為47%，其中政府采購項目約占50%。政府前期批量放行大額投資項目，我們認為智能交通行業(yè)有望從中受益。
行業(yè)邁入深度發(fā)展階段，未來投資加速，整合加速：我國智能交通行業(yè)經(jīng)過十多年的發(fā)展，部分大城市已經(jīng)形成了較完善的系統(tǒng)布局，未來將邁向深度發(fā)展階段。隨著未來BT 項目的興起，政府投資將加速。由于大項目對集成
商的資金和技術要求更高，再加上資本市場的推波助瀾，未來智能交通行業(yè)整合將加速，行業(yè)在未來幾年將會出現(xiàn)大量的收購兼并行為，利好有融資優(yōu)勢的已上市的智能交通企業(yè)。關于行業(yè)情況請參見我們4 月份的報告《城市
智能交通：投資加速，邁入深度發(fā)展階段；整合加速，資金技術制勝關鍵》。
估值與投資建議：公司充足的在手訂單對2012 年的業(yè)績有一定保障?？紤]股權激勵成本我們預計公司2012-2014 年的EPS 為0.56, 0.87，1.26 元，維持“買入”評級。
風險提示：地方政府資金緊張，項目開工慢于預期
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