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    上調盈利預測，維持“增持”評級：我們將13 年盈利預測上調4%至1.04 元，預計并表攤薄后12、13、14 年EPS 分別為0.85、1.04、1.24 元（備考預測12 年 0.85 元），公司受益于地鐵等基建投資加速以及資產證券化帶來的商業(yè)模式轉變，維持增持評級。
    關鍵假設：資產證券化持續(xù)推進、地鐵等基建投資加速。
    我與大眾的不同：（1）資產證券化改變商業(yè)模式，提高ROE 并減少風險資產的比例。公司擬發(fā)行5 億元ABS 產品，資產證券化使得靠墊資撬動施工的盈利模式轉變?yōu)榭可鐣Y金撬動施工，將資產負債表中的長期資產轉換為貨幣資金，能夠提高資產周轉率，提高ROE，并減少風險資產比例，理應提升估值。
    （2）注入的資產大大增強“地上”業(yè)務能力，打開“十二五”5 千億市場空間。公司向大股東定增購買的相關資產已經過戶完畢，預計增發(fā)也將在未來一段時間內完成，定增價格11.27，較目前股價高出25%，顯示大股東對公司未來發(fā)展充滿信心。注入的資產將使公司以更強的競爭力分享上?！笆濉逼陂g5 千億的“地上”項目投資。（3）隧道工程龍頭迎地鐵、隧道投資加速，看好十年地鐵投資。近日地鐵項目審批與規(guī)劃頻頻加速，19 日新聞廣州新一輪地鐵建設規(guī)劃通過審批，同日沈陽新聞發(fā)布會上表示將在未來六年投610億建三條地鐵線。我國城軌建設仍處早期，未來5 到10 年將是其投資的黃金期，“十二五”期間僅長三角隧道和地鐵投資就有望超三千億（上海在籌劃的有周家嘴路和郊環(huán)隧道）。（4）激勵機制有完善潛力。上海國資委鼓勵上市國企完善激勵機制，上海汽車、上海建工和上港集團都分別在今年3 月推出了激勵方案，我們認為公司也存在激勵機制完善的潛力。
    股價表現(xiàn)的催化劑： ABS 的政策支持力度加大、ABS 產品成功發(fā)行、重大項目中標、激勵機制完善等。