>> 申銀萬國-開山股份(300257)十二五規(guī)劃力推螺桿膨脹動力機,市場啟動預(yù)期漸濃-120702
| 上傳日期： |
2012/7/2 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃夔，李曉光 |
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事件：2012 年6 月29 日，國務(wù)院印發(fā)了《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，“螺桿膨脹動力驅(qū)動技術(shù)”位列九大節(jié)能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)之列，一級和二級能效空壓機位居將大力推廣的電機及拖動設(shè)備之列。
《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》力推螺桿膨脹動力技術(shù)，產(chǎn)業(yè)化步伐有望加快?！笆晃濉逼陂g節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，在節(jié)能設(shè)備領(lǐng)域，干熄焦、純低溫余熱發(fā)電、高爐煤氣發(fā)電、爐頂壓差發(fā)電、變頻調(diào)速等一批重大節(jié)能技術(shù)裝備得到推廣普及。此次“螺桿膨脹動力機”位列九大節(jié)能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)之列，我們認為其產(chǎn)業(yè)化步伐將加快。
技術(shù)領(lǐng)先者將獲取超額利潤。螺桿膨脹機作為新興的余熱回收裝置比溴冷機、熱泵等機組具有更廣泛的適應(yīng)性，但由于產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)難度極大，僅有開山股份、江西華電、天津大學(xué)等廠商和研發(fā)機構(gòu)在進行產(chǎn)品研發(fā)，僅有開山股份和江西華電推出了試用產(chǎn)品。江西華電的產(chǎn)品已形成小規(guī)模銷售，預(yù)計2012年銷售規(guī)模在1000 萬元-2000 萬元，仍然處在培育期。通過用戶和業(yè)內(nèi)專家調(diào)研，我們認為開山的技術(shù)水平和產(chǎn)品性能能夠超過江西華電，有望獲得更多的客戶認可，2012 年下半年將是開山股份集中推出試用機型的關(guān)鍵時期，機組性能將對股價形成催化劑。
一級、二級能效空壓機將有后續(xù)推廣政策，高耗能產(chǎn)品有望退出市場。2012年工信部出臺的《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級投資指南》中已明確提出在15KW-355KW 電機功率范圍內(nèi)推廣一級、二級能效工業(yè)壓縮機。此次規(guī)劃中一級和二級能效空壓機位居將大力推廣的電機及拖動設(shè)備之列，重要性進一步加強。我們預(yù)計重點地區(qū)率先出臺地方性的實施細則的可能性較大。組裝廠為了達到二級能效標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)成本將提升30%，最終可能導(dǎo)致高耗能產(chǎn)品退出市場。
維持盈利預(yù)測，重申“買入”的投資評級。由于螺桿空壓機行業(yè)已處于復(fù)蘇趨勢，公司盈利能力提升體現(xiàn)了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力，且公司新產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣進展順利，我們維持公司2012 年-2014 年EPS1.60 元、2.10 元、2.62 元的預(yù)測，重申 “買入”的投資評級。
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