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    事件
    4月26日公司公布2012年一季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.55億元，同比下滑15.66%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)17.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8430.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.97%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.59元。
    點(diǎn)評(píng)：
    ※營(yíng)收同比下滑15.66%，凈利潤(rùn)同比上升15.03%
    一季度受固定資產(chǎn)投資增速全面放緩的影響，下游企業(yè)需求盡管有所復(fù)蘇但依舊低迷，公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑15.66%，較四季度環(huán)比上升15.03%。盡管一季度公司收入同比下滑，但凈利潤(rùn)依然實(shí)現(xiàn)了20.97%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要在于公司毛利率提升以及費(fèi)用整體控制情況較好。
    一季度公司綜合毛利率28.1%，比去年同期提升3.54個(gè)百分點(diǎn)，較去年四季度提升0.23個(gè)百分點(diǎn)，主要在于公司產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，毛利率較低的活塞空壓機(jī)收入占比下降。一季度公司期間費(fèi)用率3.57%，比去年同期下降1.86個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為2.29%與4.54%，比上年同期分別上升0.24和1.93個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率上升幅度較大主要在于研發(fā)費(fèi)用和管理人員工資增加所致；一季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降454.68%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-3.26，較去年同期下降4.03個(gè)百分點(diǎn)，主要在于募集資金利息增加所致。
    ※加快新領(lǐng)域和海外市場(chǎng)拓展，積極培育新增長(zhǎng)點(diǎn)
    公司在螺桿空壓機(jī)龍頭優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，逐步向冷媒壓縮機(jī)、真空泵、鼓風(fēng)機(jī)、氣體壓縮機(jī)、膨脹機(jī)、離心壓縮機(jī)等新領(lǐng)域進(jìn)軍，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，其中冷媒壓縮機(jī)今年應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。另一方面，公司加快海外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，并已取得明顯成效，2011年海外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)47.91%。公司產(chǎn)品技術(shù)水平不遜于外資產(chǎn)品，而且具有較高的性?xún)r(jià)比，目前已在美國(guó)、香港、臺(tái)灣設(shè)立子公司，伴隨公司海外市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善，出口業(yè)務(wù)有望成為未來(lái)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。
    ※維持公司“增持”評(píng)級(jí)
    公司產(chǎn)品節(jié)能優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，并且公司加快新產(chǎn)品研發(fā)和海外市場(chǎng)拓展，積極培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年全面攤薄后EPS分別為2.74、3.75、4.97元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率分別為22倍、16倍、12倍，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游行業(yè)投資持續(xù)低迷、新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展低于預(yù)期