>> 平安證券-威孚高科(000581)輕型柴油機(jī)燃油噴射系統(tǒng)超預(yù)期概率大-120702
| 上傳日期： |
2012/7/2 |
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| 322KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王德安，余兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
近日我們調(diào)研了威孚高科，與公司高管就企業(yè)經(jīng)營情況和國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實施時間進(jìn)行了交流。
平安觀點：
產(chǎn)業(yè)界認(rèn)為將如期實施國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于近期國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實施時間再次推遲的傳聞， 我們認(rèn)為不可信。 環(huán)保部已于2012 年1 月10日發(fā)布通知， 將預(yù)定于2012年1 月 1日實施的國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)推遲至2013 年 7月 1日起實施， 應(yīng)不會在不到半年時間內(nèi)再次討論推遲事宜。經(jīng)與公司及行業(yè)專家溝通，內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)界并未收到國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)再次推遲的通知，也無相關(guān)傳言。經(jīng)過多次與內(nèi)燃機(jī)行協(xié)會及相關(guān)企業(yè)溝通，均認(rèn)為將于2013 年7 月 1日如期實施國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)。
未來輕型柴油機(jī)燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務(wù)有超預(yù)期潛力。目前公司本部、控股子公司威孚金寧和參股企業(yè)博世汽柴均提供輕型柴油車燃油噴射系統(tǒng)，其中本部主要提供輕型直列泵，威孚金寧提供VE泵，博世汽柴提供輕型高壓共軌系統(tǒng)。威孚金寧滿足國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)的電控VE分配泵已上報工信部。國Ⅲ階段，高端輕卡、高端輕客、皮卡和SUV車型（均指使用柴油機(jī)車型）使用高壓共軌系統(tǒng)，部分中高端輕卡和輕客使用 VE 泵（或電控 VE 泵） ，大量低端輕卡和輕客使用直列泵。國Ⅳ階段直列泵已無法滿足要求，預(yù)計將以高壓共軌系統(tǒng)、電控 VE 分配泵為主。威孚金寧 VE分配泵為引進(jìn)博世技術(shù)，產(chǎn)品在國內(nèi)市場競爭力強(qiáng)，并且小型工程機(jī)械、發(fā)電機(jī)組等非車用發(fā)動機(jī)有使用更加先進(jìn)的VE 泵的趨勢，預(yù)計未來威孚金寧VE泵業(yè)務(wù)有超預(yù)期的潛力。
國四階段威孚力達(dá)有望成國內(nèi)最大柴油機(jī)尾氣后處理供應(yīng)商。公司尾氣后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要由威孚力達(dá)和威孚環(huán)保提供，目前威孚力達(dá)主要為自主品牌乘用車提供汽油機(jī)尾氣后處理系統(tǒng)，威孚環(huán)保提供尾氣后處理系統(tǒng)所需的催化劑。國Ⅳ階段所有柴油車均需加裝尾氣后處理系統(tǒng)，將創(chuàng)造巨大的柴油車尾氣后處理系統(tǒng)市場，預(yù)計全面實施國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)后，柴油車尾氣后處理系統(tǒng)市場規(guī)模有望達(dá)到140億元/年以上。 公司在SCR、 DOC/POC上技術(shù)儲備充分， 在博世的大力支持下 （博世為威孚力達(dá)提供SCR系統(tǒng)核心零部件），威孚力達(dá)將在柴油車尾氣后處理系統(tǒng)市場具有較強(qiáng)的市場競爭力，有望成為國內(nèi)最大尾氣后處理供應(yīng)商。尾氣后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)將是國Ⅳ階段威孚高科增長動力之一。
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