>> 湘財證券-東方電氣(600875)澄清風(fēng)電報道,估值底部吸引力凸顯-120629
| 上傳日期： |
2012/7/3 |
大?。?/td>
| 693KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱程輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
澄清風(fēng)電報道，公司風(fēng)電生產(chǎn)經(jīng)營情況正常
6月28日，公司股價下跌9.31%，盤中一度跌停，收盤價17.63元，創(chuàng)出2009年4月以來新低。當(dāng)天有媒體報道公司風(fēng)電生產(chǎn)經(jīng)營情況。公司發(fā)布公告進(jìn)行三點澄清：
1、 公司在2011年報中已對我公司風(fēng)電業(yè)務(wù)發(fā)展做出展望表示："盡管風(fēng)電產(chǎn)業(yè)市場競爭日趨加劇，風(fēng)電需求仍將在調(diào)整中保持一定的增長"，目前公司仍然保持上述觀點。
2、 公司風(fēng)電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善，產(chǎn)品技術(shù)得到用戶廣泛認(rèn)可，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。公司已批量產(chǎn)出1.5MW雙饋型風(fēng)機(jī)和1.5MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，成為國內(nèi)首家獲得GL認(rèn)證的風(fēng)機(jī)制造企業(yè)，首臺3MW雙饋式風(fēng)電機(jī)組、2.5MW直驅(qū)型風(fēng)電機(jī)組順利下線，已逐漸批量產(chǎn)出，為進(jìn)一步開拓風(fēng)電市場提供了有力的支撐。
3、 公司風(fēng)電產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營正常，2012年一季度，風(fēng)電產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入15.66億元人民幣，同比增長11.85%；風(fēng)電新增訂單15.5億元人民幣，同比增長150%；風(fēng)電產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，預(yù)計不會出現(xiàn)大幅減值的風(fēng)險。
我們對此進(jìn)行如下點評。
公司風(fēng)電經(jīng)營策略轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型，等待時機(jī)盡管新增裝機(jī)增速下滑，風(fēng)機(jī)價格下降嚴(yán)重等因素導(dǎo)致2010年以來風(fēng)電市場景氣度較低，但公司并未就此放棄此項業(yè)務(wù)，而是采取重技術(shù)重質(zhì)量重服務(wù)的穩(wěn)健性經(jīng)營策略，不盲目跟進(jìn)，保持一定的盈利水平，等待時機(jī)。公司采取穩(wěn)健的風(fēng)電會計政策，并網(wǎng)240小時候才確認(rèn)收入，導(dǎo)致公司收入確認(rèn)滯后，與公司產(chǎn)量并無對應(yīng)關(guān)系，這種會計政策也對公司在風(fēng)電行業(yè)當(dāng)前形勢下，保持盈利能力穩(wěn)定。目前公司風(fēng)電已交付待確認(rèn)風(fēng)機(jī)截止一季度末約在1200臺左右，這也是造成公司風(fēng)電存貨高企的主要原因，隨著我國風(fēng)電并網(wǎng)加速，這些風(fēng)機(jī)逐步確認(rèn)，今年公司風(fēng)電收入并不會出現(xiàn)大幅變動。公司一季度風(fēng)電產(chǎn)量25臺，但全年排產(chǎn)仍在800-900臺，一季度風(fēng)電訂單回暖達(dá)到15.5億元，同比增長150%，且訂單價格有所回升，若保持這一趨勢，全年產(chǎn)量有望超預(yù)期，并保證2013-2014年風(fēng)電業(yè)績。
|
|
