久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、 事件概述
    2012 年上半年，公司預計完成貨物吞吐量21958 萬噸，同比增長18.8%；預計完成集裝箱吞吐量830 萬標準箱，同比增長13%。
    二、 分析與判斷
    吞吐量增速接近歷史最好水平，中報營收同比增幅有望超過15%
    隨著2012-2015 年公司多個萬噸級以上泊位投入運營，未來三年吞吐量同比增速有望保持雙位數。2012 年上半年公司貨物吞吐量同比增加18.8%、集裝箱吞吐量同比增加13%，明顯好于2011 年同期8.14%、13.77%，接近2005-2010 年歷史最好水平。公司收入及利潤增長與吞吐量的增長水平大致相當，二季度業(yè)績將好于一季度，由此我們預計寧波港中報營收同比增速有望超過15%。
    三季度進入圣誕備貨期，集裝箱量增幅值得期待
    從CCFI 的月度均值和全年均值的對比上看，9、10 月份是年內旺季的概率達到89%。從深層原因上看，主要受歐美圣誕節(jié)前備貨的影響。歐美是集裝箱的主要需求方，長江三角洲地區(qū)是集裝箱的主要供給方。每年三、四季度是歐美節(jié)日備貨的高峰期，這直接導致中國為代表的凈出口國貨量的大幅增長。因此，每年9、10 月份全球集裝箱旺季、寧波港將最為受益。
    馬士基43億布局寧波港，梅山港區(qū)成長空間值得期待
    馬士基公司投資43 億元在梅山保稅港梅龍碼頭新建3-5 號泊位將于2014-2015年建成并投入運營。梅山保稅港區(qū)是距離國際主航道最近的保稅港區(qū)。目前，港區(qū)1、2 號泊位已經投入使用，3-5 號泊位是按照全球最大集裝箱泊位能力設計，前沿水深達17.5 米。梅龍集裝箱碼頭是寧波港最新的集裝箱碼頭，擁有五個深水集裝箱泊位，年吞吐能力達300 萬標箱。二者的合作將確保公司未來箱量的成長空間。
    三、 盈利預測與投資建議
    考慮到公司吞吐量持續(xù)的高速增長以及與馬士基的合作前景，我們維持“謹慎推薦”評級，12-14 年EPS 分別為0.23、0.28、0.33 元，對應PE 為11.13、9、7.59 倍；與同類公司相比，公司具備較大的估值修復空間。
    四、 風險提示
    大盤系統(tǒng)性風險、全球經濟大幅回落。