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    麗江旅游今日晚間發(fā)布公告稱，7 月2 日與香格里拉縣人民政府簽訂《香巴拉月光城項(xiàng)目投資開發(fā)合作意向書》，初步意向投資5 億元對獨(dú)克宗古城金龍社區(qū)在約15 公頃的土地上投資開發(fā)“香巴拉月光城項(xiàng)目”，建設(shè)高端度假酒店和藏文化風(fēng)情體驗(yàn)區(qū)。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，香格里拉縣政府負(fù)責(zé)征地、拆遷等事宜，并落實(shí)兌現(xiàn)迪慶州招商引資相關(guān)優(yōu)惠政策，力爭在2012 年內(nèi)完成有關(guān)工作，而公司則力爭在2013 年內(nèi)開工建設(shè)，2015 年投入運(yùn)營。
    評論
    旅游資源首度跨區(qū)域擴(kuò)張劍指迪慶符合預(yù)期：我們在近期的多篇報(bào)告中指出，麗江經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)逐步發(fā)展成為滇西北的旅游集散地，滇西北是云南旅游資源富集的地區(qū)，連接藏區(qū)，而國家旅游局又前期完成了大香格里拉生態(tài)旅游區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，公司作為該區(qū)域唯一的旅游上市公司，在游客資源和銷售渠道方面具有一定的優(yōu)勢，具備了向迪慶地區(qū)擴(kuò)張旅游資源的實(shí)力和能力。此次公告投資獨(dú)克宗古城金龍社區(qū)的意向符合我們前期的方向判斷。
    攜和府皇冠成功經(jīng)驗(yàn)計(jì)劃引入高端度假酒店，打造香格里拉中高端旅游度假目的地：此次規(guī)劃占地約15 公頃的香巴拉月光城項(xiàng)目將建設(shè)高端度假酒店和藏文化風(fēng)情體驗(yàn)區(qū)，其中，公司目前在大研古城南門傾力打造之和府皇冠酒店的成功經(jīng)驗(yàn)無疑是作此規(guī)劃的底氣所在。無論是從當(dāng)?shù)靥厣牟匚幕L(fēng)情來看，還是此處的人均旅游消費(fèi)水平，在香格里拉地區(qū)發(fā)展中高端旅游度假設(shè)施將是大勢所趨，其長期發(fā)展前景值得關(guān)注。
    短期對公司經(jīng)營、業(yè)績幾無影響，明后年存啟動(dòng)再融資工作的可能：鑒于此投資項(xiàng)目目前僅處在意向階段，還需經(jīng)過公司董事會(huì)/股東大會(huì)決策、可研論證以及征地、立項(xiàng)等工作的積極推進(jìn)，即使按計(jì)劃投資實(shí)施，短期對公司主業(yè)經(jīng)營、業(yè)績基本沒有影響。但就此類項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模和配套設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)而言，香巴拉月光城項(xiàng)目注定將是一個(gè)高資本開支的長線項(xiàng)目，資金需求極大，公司在去年底完成印象麗江定增注入后，經(jīng)過一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，不排除明后年啟動(dòng)再融資工作的可能。屆時(shí)，將對公司的主業(yè)發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績提出新的要求。
    投資建議
    盡管目前香巴拉月光城項(xiàng)目尚處在意向階段，短期對公司的經(jīng)營和業(yè)績幾無影響，但此舉意味著公司旅游資源擴(kuò)張悄然啟動(dòng)，長期發(fā)展前景逐步明朗。據(jù)此，我們暫維持對公司2012~2014 年0.878 元、1.055 元和1.248 元的盈利預(yù)測，繼續(xù)維持對公司“買入”的投資評級，給予公司6-12 個(gè)月24.3-26.1 元的目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于28x~30x12PE。
    小非持續(xù)減持依然是未來股價(jià)運(yùn)行可能面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)。
    附：項(xiàng)目簡介
    香巴拉月光城項(xiàng)目位于迪慶州香格里拉縣獨(dú)克宗古城金龍社區(qū)，計(jì)劃用地面積約15 公頃，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括高端品牌度假酒店和藏文化風(fēng)情體驗(yàn)區(qū)，項(xiàng)目總投資約5 億元人民幣。迪慶是滇、川、藏三省區(qū)結(jié)合部以及旅游、宗教信仰、民族文化互換區(qū)；世界自然遺產(chǎn)“三江并流”核心區(qū)；是西南“茶馬古道”的要沖，是中國藏區(qū)特色旅游地，香格里拉獨(dú)克宗古城是茶馬古道的樞紐，迪慶州旅游的集散地。
    香格里拉古城的初始叫法是“獨(dú)克宗”，位于香格里拉縣東南邊。唐儀鳳、調(diào)露年間（公元676-679 年），土蕃在這里的大龜山頂設(shè)立寨堡，名“獨(dú)克宗”，藏語的發(fā)音包含了兩層意思，一為“建在石頭上的城堡”，另一為“月光城”。后來的古城就是環(huán)繞山頂上的寨堡建成的。與此呼應(yīng)的是在奶子河邊的一座山頂上建立的“尼旺宗”，意為“日光城”，其寨堡已經(jīng)沒有了，原址上是一座白塔。已有1300 多年歷史的獨(dú)克宗曾是茶馬古道的重要驛站，也是如今中國藏區(qū)藏式民居保存最完整的古城之一。古城的布局，不像普通鎮(zhèn)子那樣密集。它寬容，空曠，是一種想像中的邊城的自由。在藏文資料中，香巴拉是一個(gè)隱藏在雪山中的神秘王國，國中居民不執(zhí)、不迷、無欲，歷代神圣國王，為未來的世界保存了良知與文明的有生力量。