>> 華泰證券-錦富新材(300128)蘋果訂單持續(xù)增長,大小尺寸雙向挖掘-120702
| 上傳日期： |
2012/7/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦(首次） |
作者： |
梁凱 |
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產(chǎn)品進入瑞儀供應(yīng)鏈保證公司業(yè)績穩(wěn)定增長。2011年，公司來自于瑞儀光電的營業(yè)收入為2.26億元，占全比營業(yè)收入的比重達18.91%，瑞儀光電已經(jīng)成為了公司第一大客戶。隨著瑞儀光電在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的訂單份額不斷提升，公司也迎來了薄膜器件銷售收入的快速增長。 2012年來自蘋果的銷售收入繼續(xù)上升。2012年蘋果選擇了LGD、三星電子和夏普作為iPad 3液晶屏幕面板供應(yīng)商。LGD生產(chǎn)的iPad 3面板背光模塊的一半來自瑞儀光電，三星為iPad 3提供的液晶面板背光模塊則全部來自瑞儀光電，夏普同樣采用瑞儀光電的背光模塊，而錦富新材就是通過與瑞儀光電的合作滲透到蘋果公司平板電腦的供應(yīng)鏈中。按照目前iPad出貨比例計算，公司2012年來自于蘋果公司的銷售收入有望達到3億元，保守估計也在2.8億元左右。
全行業(yè)布局，有效降低產(chǎn)品銷售風險。公司正在尋求由中尺寸光電薄膜器件向大尺寸應(yīng)用與小尺寸應(yīng)用兩個維度延伸，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋液晶顯示器、液晶電視、智能手機、平板電腦等諸多領(lǐng)域，其目的是為了將產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域擴展到消費電子終端的各個領(lǐng)域，以此來避免某類產(chǎn)品市場景氣度下降給公司帶來的風險。 公司綜合毛利率仍然存在下滑的壓力。光電薄膜器件面臨價格下跌與成本上升的雙重壓力，如果公司對于國內(nèi)客戶的出貨量占比繼續(xù)提升的話，則粘膠、絕緣產(chǎn)品的毛利率還會有所下滑；而在光學膜片產(chǎn)品方面，行業(yè)普遍毛利率較低，盡管生產(chǎn)工藝改進、良品率提升后，毛利率可能會有提升的空間，但提升的幅度不會很大。
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