久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    染料業(yè)務(wù)期待下游紡織服裝回暖
    印染行業(yè)需求依舊低迷，印染布產(chǎn)量同比增速逐月下滑，5月已出現(xiàn)負(fù)增長。受其影響，公司的活性染料，直接染料等產(chǎn)品低位運(yùn)行。分散染料方面，前期主流廠商的降價(jià)已經(jīng)有效的壓制了小型競(jìng)爭對(duì)手，在補(bǔ)庫存需求拉動(dòng)下，公司產(chǎn)品的售價(jià)和銷量開始回升。
    保險(xiǎn)粉有望成為公司2012年經(jīng)營亮點(diǎn)
    保險(xiǎn)粉生產(chǎn)過程安全風(fēng)險(xiǎn)較高，構(gòu)成行業(yè)較高的進(jìn)入壁壘，生產(chǎn)過程中的事故以及行業(yè)競(jìng)爭令保險(xiǎn)粉現(xiàn)存廠家數(shù)目進(jìn)一步減少，國內(nèi)僅存7家主要廠商。2011年下半年以來，供應(yīng)集中令保險(xiǎn)粉價(jià)格大幅上漲，公司2011年保險(xiǎn)粉毛利率高達(dá)39%。我們預(yù)計(jì)2012年保險(xiǎn)粉業(yè)務(wù)仍將受益于行業(yè)競(jìng)爭格局。
    募集資金帶來的多元化業(yè)務(wù)構(gòu)成公司發(fā)展?jié)摿?br>    受益于H酸供應(yīng)緊缺，明盛化工業(yè)績改善明顯。我們預(yù)計(jì)公司16萬噸/年燒堿于2013年下半年投產(chǎn)，配套電廠有助于提升該業(yè)務(wù)盈利。截止2012年1季度公司仍有貨幣資金14.88億元，成為公司繼續(xù)發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的有力幫助。
    估值：維持“買入”評(píng)級(jí)不變
    受印染行業(yè)低迷影響，我們將公司2012/2013/2014年EPS由1.45/1.87/2.60下調(diào)至1.19/1.51/1.94元，根據(jù)參考可比公司平均水平給予2012EPS15倍PE，目標(biāo)價(jià)由24.15下調(diào)至17.85元。我們?nèi)耘f看好公司的長期發(fā)展以及未來紡織服裝回暖帶來的公司業(yè)績彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)