>> 湘財證券-偉星股份(002003)大股東增持公告點評：大股東增持、公司具中長期投資價值-120704
| 上傳日期： |
2012/7/6 |
大?。?/td>
| 879KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
二季度進(jìn)入生產(chǎn)旺季,訂單逐步好轉(zhuǎn)。受到去年四季度經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，公司一季度出現(xiàn)了虧損，一季度公司歸屬母公司凈利潤為-626萬元,EPS為-0.02元,同比增長-174.96%.但我們看到一季報公司預(yù)測2012年1-6月的凈利潤增長幅度為-15%~15%。若公司完成上半年目標(biāo)，其對應(yīng)2012年二季度單季度的利潤增幅為-0.64%~25.32%。顯現(xiàn)出公司二季度訂單縮減情況一出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。
服裝生產(chǎn)量已回暖，行業(yè)運作情況好轉(zhuǎn)。公司主要產(chǎn)品拉鏈與鈕扣與服裝生產(chǎn)價格相關(guān)性較小，和服裝的生產(chǎn)量相關(guān)性較大。2011年我國國內(nèi)服裝出口與內(nèi)銷銷售金額增速加快，但是消費量增速較低。2011年我國服裝生產(chǎn)量同比降低10.88個百分點。對于鈕扣與拉鏈主要靠生產(chǎn)量為拉動的行業(yè)，其運作環(huán)境較為嚴(yán)峻。公司2011年，凈利潤同比下滑23.39%。2012年，雖國內(nèi)消費與國外出口增速大幅放緩，但消費量卻得到了好轉(zhuǎn)。2012年1-5月，我國服裝生產(chǎn)量同比增速為8.66%。行業(yè)運作環(huán)境同比得到好轉(zhuǎn)。
中長期行業(yè)增速較為穩(wěn)定，公司具有中長期投資價值。近10年，服裝產(chǎn)量的復(fù)合增長率為12.57%。2000 年全國服裝產(chǎn)量達(dá)116 億件，鈕扣的需求量估計為278.4 億粒，每件服裝的鈕扣需求為2.4粒/件。而2009年每件服裝對鈕扣的需求量提高為4粒/件。2000年到2009年鈕扣的總需求量的年復(fù)合增長率為14.6%，高于服裝數(shù)量的增長。 服裝作為消費品，中長期其增速較為穩(wěn)定。2011年為近10年來第一次國內(nèi)服裝生產(chǎn)量為負(fù)，短期的波動讓公司股價也處于歷史較低位。公司作為具有多年經(jīng)營經(jīng)驗的企業(yè)，資質(zhì)優(yōu)良，大股東增持彰顯公司對未來的信心。
估值和投資建議。我們看好公司運作環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們維持2012-14年EPS分別為0.9元、1.20元與1.55元的預(yù)測，對應(yīng)的市盈率為11倍、8倍、7倍。給予公司2012年15倍的目標(biāo)市盈率，目標(biāo)價格為13.5元，維持"買入"評級。
|
|
