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    成本下行受益，毛利率將維持高位。近期原油價格從110 美元左右下滑到近期85 美元水平，下滑幅度達到23%左右，而受到原油價格下滑影響，3 月以來國內(nèi)塑料包裝材料如PE、PP、PET 等原材料價格已經(jīng)累計下滑達到24.96%，24.10%和15.28%，由于企業(yè)薄膜粒子和油墨等原材料占比達到63.5%和20.2%，均于油價相關(guān)，我們認為原材料價格下行將利好永新股份此類下游需求穩(wěn)定，且產(chǎn)品價格波動不大的企業(yè)。
    下半年進入生產(chǎn)旺季，高毛利產(chǎn)品占比提高。公司下半年一般進入旺季，訂單預計將逐月好轉(zhuǎn)，尤其是四季度，由于春節(jié)因素到來，公司禮品類包裝產(chǎn)品占比將提升，帶動企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)。按照歷史境況估計，四季度毛利率一般環(huán)比將提升3 個百分點左右，下半年盈利占全年比重達到60%左右。
    2013、2014 年業(yè)務(wù)增長點穩(wěn)健。公司2013 年部分募投項目投產(chǎn)，預計增加包裝產(chǎn)品產(chǎn)量8000 噸左右，增幅13%，此外，公司本部1.2 噸CPP 薄膜項目預計也將在2013 年完全貢獻；2014 年公司將迎來募投項目完全投產(chǎn)，增加產(chǎn)能3 萬噸左右。由于企業(yè)一般跟隨下游企業(yè)大客戶同時擴張，因此不用擔心產(chǎn)能達產(chǎn)后的銷售問題，預期公司未來2 年增長點穩(wěn)健。