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結(jié)論與建議： 
    作為國內(nèi) ATM 設(shè)備龍頭，11 年市占率達(dá)到 23%，公司與中行、交行、農(nóng)行、農(nóng)信社等大型金融機(jī)構(gòu)合作密切，訂單穩(wěn)定增長，同時(shí)入圍建行 ATM 的采購體系擴(kuò)大了公司大客戶群體。未來公司繼續(xù)海外積極擴(kuò)張外，對(duì)國內(nèi)中小型銀行客戶的開拓也將是戰(zhàn)略重點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2012、 13年EPS分別為1.027元和1.292元， YoY分別增長26.25%和 25.83%。目前2012、13年 P/E為 15和 12倍，給予買入投資建議，目標(biāo)價(jià)為 18元（2012年 18x）。
    預(yù)告上半年凈利潤YoY-10%~+20%： 2012年Q1公司營收YoY+12.1%至4.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.33 億元，YoY+10.65%，單季毛利率為47.95%，YoY基本持平，QoQ 則下降 5 個(gè)百分點(diǎn)。公司方面預(yù)告，因報(bào)告期內(nèi)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)，公司12 年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤YoY 波動(dòng)范圍在-10%~+20%區(qū)間。
    ATM 訂單量平穩(wěn)增加：公司 ATM 訂單 5 年 CAGR 達(dá)到 17.4%。 2011 年的訂單合同額達(dá)到 23.65億元，YoY+37%，占年度產(chǎn)品訂單額的90%左右，其中中行、農(nóng)行、交行、農(nóng)信社等大客戶的訂單情況穩(wěn)定，也已入圍建行 ATM 招標(biāo)范圍，海外訂單因土耳其 Ziraat Bank 采購而大幅增加。
    海外業(yè)務(wù)有望繼續(xù)突破：2011 年，公司出口銷售額達(dá)到 4.04 億元，YoY大增243%，其中除了IRAN ARGHAM CO業(yè)務(wù)量繼續(xù)穩(wěn)定外，土耳其 Ziraat Bank 2.45億元的大單貢獻(xiàn)巨大。目前看來，相對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)格局穩(wěn)定，公司在海外拓展業(yè)務(wù)更具潛力，后續(xù)中東、東南亞、澳洲等都有可能成為公司潛在的海外市場(chǎng)。