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投資要點(diǎn)：
    2季S度受益鐵] 路項(xiàng)目的重啟。鐵路、汽車和機(jī)械是公司產(chǎn)品的主要下游行業(yè)。二季度部分鐵路項(xiàng)目的重啟，公司鐵路軸承產(chǎn)品因此受益。
    我們預(yù)計(jì)2 季度業(yè)績(jī)好于1 季度。隨著未來(lái)鐵路大規(guī)模投資計(jì)劃的逐步落實(shí)，公司還將進(jìn)一步受益。
    ● 制造國(guó)產(chǎn)化的受益者。國(guó)內(nèi)裝備行業(yè)的發(fā)展，必將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)特鋼行業(yè)的大發(fā)展。從發(fā)達(dá)國(guó)家的特鋼發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)外特鋼比例在20%左右，國(guó)內(nèi)目前只有10%，成長(zhǎng)空間大。隨著汽車、機(jī)械等行業(yè)的發(fā)展以及特鋼本身對(duì)進(jìn)口的產(chǎn)品替代甚至出口，特鋼的占比將快速提升，特鋼子行業(yè)的發(fā)展前景將極為廣闊。
    ● 特鍛項(xiàng)目將逐步發(fā)揮效益。特鍛項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012 年將實(shí)現(xiàn)月度達(dá)產(chǎn)，全年產(chǎn)量10 萬(wàn)噸。特鍛產(chǎn)品的盈利明顯高于現(xiàn)有產(chǎn)品。
    以同樣從事特鍛的中原特鋼為例，特段產(chǎn)品噸毛利近2000 元/噸，高于大冶特鋼現(xiàn)有產(chǎn)品平均1300 元/噸的水平。特鍛項(xiàng)目2012 年還主要處于產(chǎn)品試制和市場(chǎng)開(kāi)拓階段。未來(lái)特鍛項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品檔次，成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ● 風(fēng)險(xiǎn)提示：特鍛項(xiàng)目的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓存在不確定性。
    ● 估值及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012/2013 年每股收益分別為0.89/0.99 元，按照2012 年12 倍的PE 估值，目標(biāo)價(jià)10.68 元，“增持”評(píng)級(jí)。