>> 國泰君安-瑞豐光電(300241)背光業(yè)務(wù)訂單理想,2季度業(yè)績快速恢復(fù)-120713
| 上傳日期： |
2012/7/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
魏興耘，熊俊，周易 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
2季度業(yè)績較快增長。在1季同比下降50%背景下，公司2季度業(yè)績實現(xiàn)較快增長，基本彌補了1 季度市場低迷所帶來的業(yè)績下降影響。以公司2012 年度半年度的業(yè)績預(yù)告來看，預(yù)計上半年凈利潤同比下降12%-0%，對應(yīng)2 季度實現(xiàn)凈利潤1302-1553 萬元，同比增長26%-50%，環(huán)比增長162%-212%。 顯著受益于LED 背光帶動。7 月份以來，LED 相關(guān)上市公司已陸續(xù)發(fā)布中期預(yù)估。瑞豐光電相較同行表現(xiàn)更為理想。我們判斷公司業(yè)績顯著好于行業(yè)平均的核心原因為公司主要從事中大尺寸LED 背光， 有別于從事顯示屏、照明甚至于小尺寸背光的企業(yè)。受益于LED 電視滲透率的提升，以及公司對于臺系產(chǎn)品的替代，第2 季度公司來自于康佳、長虹的中大尺寸LCD 背光源LED 銷售出現(xiàn)較大增長，帶動公司整體銷售收入同比增長約40%，對應(yīng)上半年營收同比增長超過20%。 期間費用平穩(wěn)。在收入增長同時，公司期間費用率保持平穩(wěn)，且有約150 萬政府補貼及幾十萬利息收入。并因此提升了公司銷售利潤率水平。 LED 照明可能需重新布局。LED 照明為公司試圖進入的新領(lǐng)域。由于雷士照明內(nèi)部變動，公司原來與雷士簽訂的合作協(xié)議事實上已處于擱置狀態(tài)。公司如希望在這一領(lǐng)域繼續(xù)推進，需尋找新的產(chǎn)業(yè)合作方向。 我們因此上調(diào)公司12 年業(yè)績預(yù)期。預(yù)計2012-2014 年銷售收入分別為3.85 億元、4.90 億元、6.22 億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.50 億元、0.66 億元、0.84 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.47 元、0.61 元、0.78 元。
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