>> 民族證券-王府井(600859)短期業(yè)績承壓,長期看好-120717
| 上傳日期： |
2012/7/19 |
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作者： |
張麗華 |
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●公司主營傳統(tǒng)百貨業(yè)，2011 年年底共有百貨門店25 家，分布在4 大區(qū)域17 個城市，面積達(dá)100 萬平方米左右，自有物業(yè)近30 萬平方米，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入167.61 億元，凈利潤6.21 億元。公司擁有多家銷售規(guī)模超10 億的門店，其中成都王府井店銷售規(guī)模超30 億。
●短期業(yè)績承壓：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，居民消費意愿降低，網(wǎng)購分流客源，傳統(tǒng)百貨行業(yè)景氣度下滑，多重因素導(dǎo)致公司上半年業(yè)績受到?jīng)_擊，上半年營業(yè)收入同比增長預(yù)期在8%左右，要實現(xiàn)年初提出的全年實現(xiàn)營業(yè)收入增長10%目標(biāo)面臨一定壓力。
●加速擴(kuò)張，未來看點多：公司開店成功率較高，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，近年來加速對外擴(kuò)張，2012 年計劃開店3-5 家，目前儲備項目近10 家，公司門店數(shù)和營業(yè)面積正處于加快增長階段。為增加經(jīng)營穩(wěn)定性，在對外擴(kuò)張過程中，公司通過提高自營比例及合作開發(fā)方式新建部分門店。
●盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)測公司2012 年、2013 年、2014 年每股收益分別為1.42 元、1.69 元、2.00 元，我們看好公司突出的管理能力、合理的店齡結(jié)構(gòu)，出色的擴(kuò)張能力，看好公司的長期發(fā)展，暫給予公司“增持”評級。
●風(fēng)險提示：新開門店培育期過長，租金上漲過快。
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