久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    7月16日晚正泰電器公告，公司擬以3.15億元收購上海新華控制技術(shù)（集團(tuán)）有限公司70%股權(quán)。公司當(dāng)日與原新華集團(tuán)股東簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并召開董事會通過了收購議案。
    點(diǎn)評：
    ※ 收購行業(yè)龍頭，切入自動化控制領(lǐng)域
    新華集團(tuán)以火力發(fā)電設(shè)備控制系統(tǒng)起家，曾先后在數(shù)字電液控制系統(tǒng)（DEH）和分散式控制系統(tǒng)（DCS）領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，2005年與GE合作，將DCS子公司出售給GE，同時(shí)進(jìn)入環(huán)保、市政工程、石化、造紙、冶金、水泥、軌道交通等行業(yè)自動化控制系統(tǒng)等領(lǐng)域，2010年恢復(fù)電廠業(yè)務(wù)。2011年新華集團(tuán)營業(yè)收入2.77億元，凈利潤1308萬元。收購?fù)瓿珊笳╇娖鲗⒄角腥胱詣踊刂祁I(lǐng)域。
    ※ 收購價(jià)格低于評估值70%，較為合理
    新華集團(tuán)2012年3月底經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為3.13億元，經(jīng)評估的凈資產(chǎn)價(jià)值為4.98億元，收購價(jià)3.15億元低于凈資產(chǎn)評估價(jià)值的70%（3.49億元）。新華集團(tuán)三處房地產(chǎn)評估價(jià)值為2.98億元，一同打包出售。綜合來看收購價(jià)格較為合理。
    ※ 收購是正泰電器產(chǎn)業(yè)升級重要一環(huán)
    自動化控制領(lǐng)域投入大，培育期長，采用收購方式進(jìn)入該領(lǐng)域是一條捷徑，也是正泰電器從單個(gè)元件生產(chǎn)到系統(tǒng)集成，從硬件到軟硬結(jié)合的產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略中的重要一環(huán)。自動化控制領(lǐng)域涉及節(jié)能環(huán)保、高端裝備和新能源三大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，符合我國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，前景廣闊。收購?fù)瓿珊?，正泰電器將形成配電、?qū)動與控制一體化格局，發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，向電氣綜合制造商轉(zhuǎn)型。
    ※ 城鎮(zhèn)化帶動農(nóng)配網(wǎng)投資，正泰電器重點(diǎn)受益
    近期高層不斷強(qiáng)調(diào)推進(jìn)城鎮(zhèn)化拉動內(nèi)需，基礎(chǔ)設(shè)施相對滯后的農(nóng)配網(wǎng)升級改造需求旺盛。今年上半年國網(wǎng)農(nóng)網(wǎng)改造投資232.17億，下半年投資將達(dá)420億。預(yù)計(jì)農(nóng)配網(wǎng)需求提升將拉動公司配電產(chǎn)品業(yè)績。
    ※ 盈利預(yù)測與估值
    根據(jù)當(dāng)前市場狀況，我們調(diào)整2012年-2014年EPS分別至0.98、1.17和1.43元（4月23日報(bào)告《收入穩(wěn)增及毛利改善，彰顯公司行業(yè)新藍(lán)籌》中預(yù)測2012年-2014年EPS分別為1.04、1.34和1.71元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率分別為14.70倍、12.26倍和10.06倍，考慮到公司所處行業(yè)市場空間確定，公司的龍頭地位及穩(wěn)健快速增長趨勢，我們認(rèn)為公司具備估值優(yōu)勢，維持“增持”評級。
    ※ 風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品市場開拓風(fēng)險(xiǎn)