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 報(bào)告摘要：  
    背靠大央企成功戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，上半年盈利大幅增長。公司依托實(shí)際控制人中建材強(qiáng)大的央企資源，剝離虧損的浮法玻璃業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而集中電熔鋯等新材料和ITO 玻璃產(chǎn)業(yè)鏈，二者上半年收入貢獻(xiàn)分別為1.79 億元和1.96 億元。我們預(yù)計(jì)公司上半年?duì)I業(yè)收入4.03 億元，綜合毛利率為22.02%，EPS 為0.5 元/股，較去年同期增長66.7%。  
    傳統(tǒng)電熔鋯業(yè)績穩(wěn)定，高端化鋯產(chǎn)品拓展盈利空間。受益于下游耐火材料和陶瓷的穩(wěn)步增長，到2015 年，國內(nèi)外電熔鋯市場需求將達(dá)到10 萬噸和21 萬噸以上，年均復(fù)合增長率分別為9.3%和7.0%，基本消化新增產(chǎn)能；公司募投項(xiàng)目高純鋯售價(jià)6-7 萬元/噸，微納米鋯30 萬元/噸，較普通電熔鋯3-4 萬元/噸的價(jià)格具有明顯的盈利優(yōu)勢，有效提升公司綜合毛利。  
    依托蚌埠設(shè)計(jì)院延伸ITO 產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)軍OGS 增加贏利點(diǎn)。公司作為國內(nèi)ITO 導(dǎo)電膜玻璃龍頭，傳統(tǒng)ITO 玻璃業(yè)績貢獻(xiàn)近50%；此次定向增發(fā)電容式觸摸屏，將依托大股東蚌埠設(shè)計(jì)院強(qiáng)大研發(fā)優(yōu)勢，向ITO 下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并采用觸摸屏更為輕薄的最新OGS 方案，有望配套中興、華為等國內(nèi)知名企業(yè)，以現(xiàn)有觸摸屏市場50%的高毛利率測算， 將大幅增厚未來公司EPS。  2012、2013 年公司EPS 分別預(yù)計(jì)為 1.03 和 1.49 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為20.3 和14.04，給予公司"買入"評(píng)級(jí)。