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    回購(gòu)股份的上限相當(dāng)于公司總股本的10%。公司目前總股本20.75 億股，其中B 股7.63 億股。B 股占到公司總股本的35%以上。
    而B(niǎo) 股股價(jià)長(zhǎng)期低于A(yíng) 股價(jià)格50%以上，本次公司回購(gòu)B 股將部分消除B 股股價(jià)長(zhǎng)期偏低導(dǎo)致的公司整體價(jià)值的低估。  回購(gòu)價(jià)格上限高于目前B 股價(jià)格15%。截至7 月2 日停牌時(shí)，公司B 股收盤(pán)價(jià)為港幣5.21 元/股，公司公告的回購(gòu)價(jià)格的上限比B 股價(jià)格高出15.16%， 同時(shí)是以公司自有資金進(jìn)行回購(gòu)操作。短期內(nèi)可能有效刺激公司股價(jià)的同時(shí)，也說(shuō)明公司認(rèn)為目前的B 股價(jià)格已經(jīng)明顯低于其長(zhǎng)期的投資價(jià)值。  回購(gòu)資金或通過(guò)負(fù)債解決。按照公司公告預(yù)案的回購(gòu)股份和回購(gòu)價(jià)格的上限計(jì)算，本次回購(gòu)總共需要不超過(guò)9.77 億元人民幣，而去年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈額為16.9 億元。今年雖然公司盈利可能出現(xiàn)一定程度的下滑，但我們預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍能夠保持在10 億元附近，同時(shí)由于太陽(yáng)能相關(guān)投資在今年大幅度縮減。今年的資本性支出將由去年的24 億下降到13 億元左右。我們測(cè)算，假設(shè)明年完成回購(gòu)，只需要負(fù)債率由目前的48%提高到52%就可以解決回購(gòu)資金的問(wèn)題。  盈利底部已現(xiàn)，等待長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)。從今年年初以來(lái)，我們就一直強(qiáng)調(diào)玻璃行業(yè)盈利的底部出現(xiàn)在今年一季度，而太陽(yáng)能行業(yè)虧損的幅度在一季度之后也不會(huì)繼續(xù)增加。一季度很有可能是公司未來(lái)3-5 年盈利的最底部。我們預(yù)計(jì)公司的股價(jià)短期將會(huì)因?yàn)锽 股回購(gòu)事件驅(qū)動(dòng)上漲，中期因?yàn)橛厣俣容^慢而回落，長(zhǎng)期由于公司未來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的回升而恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。  維持"推薦"的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS0.34、0.57、0.68 元，維持"推薦"的投資評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：觸摸屏產(chǎn)能大幅度釋放導(dǎo)致下半年行業(yè)利潤(rùn)率走低