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 報(bào)告摘要： 
    業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。公司披露了2012年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.74億元，比上年同期增長(zhǎng)38.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.98億元，比上年同期增長(zhǎng)48.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)4.15億元，比上年同期增長(zhǎng)70.4%；攤薄后每股收益0.53元。公司持續(xù)加大業(yè)務(wù)開拓力度，規(guī)模快速上升，公司的管理更加規(guī)范化、專業(yè)化，成本費(fèi)用控制效果明顯，業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)和項(xiàng)目平均體量增加的同時(shí)，公司持續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用控制，有效降低了三項(xiàng)費(fèi)用率。公司2012年上半年業(yè)績(jī)?cè)?011年增長(zhǎng)88.6%的基礎(chǔ)上同比增長(zhǎng)了70.4%，延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 新簽訂單增速維持較高水平。裝飾裝修行業(yè)市場(chǎng)空間巨大，公共裝飾領(lǐng)域門類繁多，可拓展性強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)"十二五"期間行業(yè)仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司作為行業(yè)龍頭將持續(xù)受益，2011年公司新承接訂單同比增長(zhǎng)超過30%，2012年上半年，公司新承接訂單延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2012年全年新簽訂單約150億元，增速維持在30%左右。 "產(chǎn)品化裝飾"加速。2011年末，公司成功實(shí)現(xiàn)非公開發(fā)行股票募集資金。2012年開始，公司快速拓展業(yè)務(wù)的同時(shí)加快了節(jié)能幕墻及門窗生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、管理運(yùn)營(yíng)中心大樓項(xiàng)目以及各地區(qū)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。公司未來(lái)將進(jìn)一步擴(kuò)大建筑部件工廠化生產(chǎn)規(guī)模，積極拓展幕墻、住宅精裝修、景觀園林綠化等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模，構(gòu)筑"產(chǎn)品化裝飾"雛形，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，從而鞏固公司在裝飾裝修領(lǐng)域?qū)I(yè)化綜合配套方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
     維持買入-B的投資評(píng)級(jí)。作為裝飾裝修行業(yè)龍頭，公司業(yè)績(jī)和新簽訂單延續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們看好公司未來(lái)幾年的成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)公司2012-2014的EPS分別為1.45、1.91和2.47元，未來(lái)三年復(fù)合增速約為37.8%，維持買入-B的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)38元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新接訂單增速下滑，訂單質(zhì)量下降風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。