>> 浙商證券-東軟載波(300183)2012年中報點評：電表二次招標放量將在公司三季報體現(xiàn)-120723
| 上傳日期： |
2012/7/25 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉遲到 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
2012年上半年凈利潤維持高增長：公司2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，同比增長7.17%，凈利潤1.02億元，同比增長35.74%，其中，
公司二季度實現(xiàn)營業(yè)收入7940萬元，環(huán)比下滑10.24%，同比下滑3.24%，二季度實現(xiàn)凈利潤5020萬元，同比增長34.69%，環(huán)比下滑4.36%。公司凈利潤增速超過收入增速，主要是利息收入大幅增加，同時公司主營業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長，剔除利息收入，公司主營業(yè)務(wù)凈利潤同比增長約11%。 階梯電價加快智能電表招標：2012年上半年，隨著國家發(fā)改委提出加快階梯電價實施進程，國網(wǎng)公司加快了電力用戶信息采集系統(tǒng)工程的建設(shè)進度， 智能電表的招標數(shù)量比上年同期有所增長，為低壓電力線載波通信產(chǎn)品的推廣應(yīng)用提供了更大的市場空間，致使國內(nèi)市場對低壓電力線載波通信產(chǎn)品的需求不斷增長。公司繼續(xù)發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略和技術(shù)營銷優(yōu)勢，在行業(yè)市場得到健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展，贏得了充足的訂單，圓滿完成上半年業(yè)績發(fā)展目標。 公司三季度業(yè)績將伴隨國網(wǎng)二次招標超預(yù)期而大幅增長：國網(wǎng)第二次電表招標大幅超出市場預(yù)期，階梯電價的實施將加速電網(wǎng)企業(yè)電表招標速度。我們認為，電網(wǎng)企業(yè)將繼續(xù)加速智能電表招標，加速更換傳統(tǒng)電表，滿足階梯電價的實施要求。我們預(yù)計今年電表招標量在去年基礎(chǔ)上繼續(xù)成長40%以上，因此，公司的三季度業(yè)績將逐步體現(xiàn)電表二次招標數(shù)量大幅成長帶來載波通信芯片的需求成長。 電力載波新應(yīng)用將逐步浮出水面：隨著公司5代窄帶高速芯片將于年底推出，電力載波通信的便利性以及低成本將在某些工業(yè)控制領(lǐng)域有很大的應(yīng)用空間，我們認為，公司除了通過兼并收購等擴張方式外，拓展在某些工控領(lǐng)域的應(yīng)用將是一個非常重要的方向，我們將密切關(guān)注公司在此方面的進展。 維持"買入"的投資建議：我們預(yù)計公司2012年、2013年、2014年的凈利潤分別為2.84、3.57、4.46億元，同比增長39.33%、25.69%、24.82%,對應(yīng)的EPS分別為1.29、1.62、2.03元，PE分別為21、17、13倍。2012年公司新業(yè)務(wù)將越來越清晰，2013年新業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)超預(yù)期，維持"買入"的投資建議。
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