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投資要點：
    新建深圳、湘潭愛爾，全國布點如期進行。
    深圳愛爾地址位于市中心福田區(qū)華強南路2048號，位臵較好，面積為9000平米。深圳眼科市場空間大，潛在市場規(guī)模20億，年增速10%，且缺乏強大的公立醫(yī)院，公司未來主要面對和當?shù)孛駹I醫(yī)院的競爭。預計未來8年年均收入5656萬，凈利潤796萬，貢獻投資收益406萬。
    湘潭愛爾離長沙很近，面積3300平米。湘潭眼科市場潛在規(guī)模約6000萬，年增速15%，市場開發(fā)程度，未來潛力較大。預計湘潭愛爾未來8年年均收入1552萬，凈利潤187萬。至此，愛爾湖南地區(qū)已有衡陽、株洲、常德、邵陽、岳陽、郴州、懷化、永州、益陽、湘潭10家三級醫(yī)院，還剩張家界、婁底、湘西自治州中未布局。
    至此，愛爾已經(jīng)擁有43家醫(yī)院。12-13年公司將會爭取布完甘肅、福建、浙江、河南、新疆5個省會城市及湖南湖北的三級醫(yī)院，并在局部探索新的模式。同時也考慮四川等的三級醫(yī)院及寧波、大連等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的醫(yī)院布點。 業(yè)績短期增長較緩，但數(shù)據(jù)逐月好轉，預期逐步向上，我們看好公司中長期發(fā)展。受2月份行業(yè)媒體負面報道影響，公司的準分子業(yè)務受到影響，媒體澄清報道后民眾心理恢復還需一段時間。據(jù)我們逐月跟蹤的數(shù)據(jù)，3、4月份公司準分子業(yè)務受到較大影響，5月正慢慢消除，手術量恢復到去年同期的80-85%之間，金額與去年持平（飛秒激光的比例提升所致）。6月份保持了5月份的恢復趨勢。白內障、配鏡等業(yè)務維持了30%以上的高速增長。我們認為，公司其他各項業(yè)務及擴張計劃一切正常，準分子5、6月份數(shù)據(jù)明顯好轉，若旺季7、8月份也能保持恢復的趨勢，那么向上的預期就將明確，13年增長將加速。 在醫(yī)保控費、招標降價、鼓勵民營資本進入醫(yī)療服務等的大政策背景下，醫(yī)院板塊是唯一只有利好沒有利空政策的子板塊。愛爾作為民營資本進入醫(yī)療服務行業(yè)的優(yōu)秀代表，我們看好公司的中長期發(fā)展，預測12-14年業(yè)績0.50、0.7、1元。
    風險提示：物業(yè)租賃風險；醫(yī)療事故風險；準分子業(yè)務恢復需要時日。