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>> 廣發(fā)證券-科倫藥業(yè)(002422)中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,下半年增速有望加快-120726
上傳日期:   2012/7/27 大?。?/td>   487KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   賀菊穎,張其立
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    中報(bào)收入增速20%,業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)28.09 億元、4.94 億元、4.61 億元,分別同比增長(zhǎng)21.52%、7.69%、12.41%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.96 元,基本符合我們此前的預(yù)期。受基藥招標(biāo)影響,上半年公司毛利率有所下滑,但憑借優(yōu)秀的費(fèi)用控制能力,公司銷售費(fèi)用率也有下降。
    基藥招標(biāo)基本完成,非基藥招標(biāo)暫緩,基礎(chǔ)性輸液價(jià)格有望穩(wěn)定
    除北京外,全國(guó)絕大部分省份進(jìn)行了以雙信封模式為特征的基本藥物招標(biāo),未來(lái)1-2 年內(nèi)玻瓶、塑瓶招標(biāo)價(jià)格體系確立,如果國(guó)家發(fā)改委基藥統(tǒng)一定價(jià)政策順利實(shí)施,預(yù)計(jì)公司基礎(chǔ)性輸液存提價(jià)預(yù)期。受毒膠囊事件影響,國(guó)內(nèi)非基藥招標(biāo)暫緩,預(yù)計(jì)新標(biāo)參考福建第八標(biāo)模式或照搬安徽基藥模式可能性很小,可立袋在國(guó)內(nèi)一半省份招標(biāo)質(zhì)量層次單列,預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格維持穩(wěn)定,公司將面對(duì)較為寬松的價(jià)格環(huán)境。
    塑瓶銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%,可立袋大醫(yī)院替代塑瓶
    去年下半年的基藥招標(biāo)給公司塑瓶?jī)r(jià)格帶來(lái)了一定壓力,但塑瓶進(jìn)入基藥后上量迅速,我們預(yù)計(jì)今年塑瓶銷量仍有40%增長(zhǎng);塑瓶進(jìn)入基藥招標(biāo)后,縣級(jí)以上醫(yī)院非PVC 軟袋、可立袋迅速替代塑瓶,可立袋預(yù)計(jì)今年銷量增長(zhǎng)20%-30%。
    具備明顯成本優(yōu)勢(shì)的紅霉素項(xiàng)目試車成功,明年將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
    6 月初新疆伊犁的硫氰酸紅霉素項(xiàng)目中試車間工藝路線打通,一次聯(lián)動(dòng)試車成功,首批硫氰酸紅霉素產(chǎn)品正式下線,預(yù)計(jì)于今年十一試生產(chǎn),設(shè)備調(diào)試正常后年底正式投產(chǎn),明年將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    
 
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