>> 國金證券-湯臣倍健(300146)從模仿到超越-120730
| 上傳日期： |
2012/7/31 |
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來源： |
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增持（下調(diào)） |
作者： |
陳鋼 |
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業(yè)績簡評
湯臣倍健公布 12 年上半年中報：收入同比增長88.1%，為5..28 億；凈利潤同比增長100.93%，為1.80 億。符合市場預(yù)期。
經(jīng)營分析
12 年上半年的情況：
1）受“毒膠囊”和“螺旋藻”事件的影響，2 季度收入和利潤增速明顯有所放緩。Q2 收入和利潤增速分別為65.2%和50.1%，遠(yuǎn)低于Q1的114.6%和161.1%。
2）藥房通路外延式擴(kuò)張戰(zhàn)略繼續(xù)取得突破，公司12H1 銷售終端數(shù)量達(dá)到28,000 多個(7000+)。公司產(chǎn)品同時成功進(jìn)入了89 家全國百強(qiáng)連鎖藥店和25 家全國百強(qiáng)商業(yè)超市。
3）自有與加盟渠道繼續(xù)加大試點與拓展。2012 H1，公司連鎖營養(yǎng)中心已有約490 家(52+)。其中，直營店164 家，聯(lián)營店319 家。
12 年下半年的增長點：
1）推出首個單品“健力多氨糖軟骨素鈣片”，產(chǎn)品功效為增加愛骨密度，定位中老年人群。首個單品策略，以差異化的方式推出，旨在復(fù)制和學(xué)習(xí)惠氏和養(yǎng)生堂成功的單品戰(zhàn)略。2）營養(yǎng)中心和自建店加速推進(jìn)，學(xué)習(xí)GNC 開店模式；逐步推進(jìn)連鎖經(jīng)營的發(fā)展，將其建設(shè)成為中國最大的膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。7 月16 日，公司開出首家旗艦店——廣州科匯金谷店。3）網(wǎng)上會員平臺推出；搭建顧客服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和系統(tǒng)，提升對消費(fèi)者“服務(wù)力”
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