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    公司公布2012 年半年度報(bào)告，2012 年上半年?duì)I業(yè)收入為5919 萬元，同比增長7.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1816 萬元，同比增長5.67%，EPS 0.10元。
    氣體項(xiàng)目延期，對公司2012 年業(yè)績產(chǎn)生不利影響。公司原計(jì)劃長嶺凱美特氣體項(xiàng)目于2012 年5 月31 日投產(chǎn)、氬氣回收項(xiàng)目于2012 年7 月31 日投產(chǎn)。但根據(jù)最新情況，公司決定將兩個(gè)項(xiàng)目均延期約一年時(shí)間，長嶺凱美特項(xiàng)目和氬氣項(xiàng)目調(diào)整后的投產(chǎn)時(shí)間分別為2013 年4 月30 日以及2013 年5 月31 日。長嶺凱美特項(xiàng)目延期的原因是上游原料氣負(fù)荷發(fā)生變化，與之前的項(xiàng)目建設(shè)方案有一定的差距，公司需要對原有工藝進(jìn)行改造、增加新的處理工藝，因此公司決定在原有項(xiàng)目建設(shè)基礎(chǔ)上追加投資5000 萬元。氬氣項(xiàng)目延期的原因是EPC總承包商杭氧股份工程公司在設(shè)計(jì)中存在缺陷，公司需委托第三方公司進(jìn)行設(shè)計(jì)審核并提出解決方案。
    去年三季度公司轉(zhuǎn)讓燕山氣體項(xiàng)目獲得投資收益3500 萬元，預(yù)計(jì)公司2012年1-9 月凈利潤同比變動幅度為-60%至-40%。由于公司投資項(xiàng)目延期至2013年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司2012 年產(chǎn)能同比變化不大。另外收到宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度下降影響，工業(yè)氣體銷售受到一定影響。公司預(yù)計(jì)扣除股權(quán)投資收益影響后的經(jīng)營業(yè)績變動幅度為-20%至10%。
    下調(diào)盈利預(yù)測，下調(diào)評級至“中性”。鑒于公司兩個(gè)氣體投資項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間推遲，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 為0.23/0.33/0.57元（原預(yù)測為0.30/0.55/0.80 元）。公司短期估值偏高，我們暫時(shí)下調(diào)公司評級至“中性”，建議投資者密切關(guān)注公司長嶺凱美特項(xiàng)目和氬氣回收項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度。