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興業(yè)證券-山煤國(guó)際(600546)產(chǎn)量高增長(zhǎng)+資產(chǎn)注入,靜待煤炭市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)-120729
上傳日期:
2012/8/1
大小:
460KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
劉建剛
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
產(chǎn)量:在產(chǎn)礦產(chǎn)量高增長(zhǎng),整合礦2013年貢獻(xiàn)利潤(rùn)
上半年,山煤國(guó)際5座在產(chǎn)煤礦(合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能626萬(wàn)噸)貢獻(xiàn)產(chǎn)量500-600萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量1000萬(wàn)噸,遠(yuǎn)超2011年的742萬(wàn)噸。其中,凌志達(dá)礦產(chǎn)量約80萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量150萬(wàn)噸;霍爾辛赫礦去年1個(gè)工作面生產(chǎn),僅貢獻(xiàn)產(chǎn)量160萬(wàn)噸,今年兩個(gè)工作面均已全部投產(chǎn),預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)量300萬(wàn)噸。另外,山煤國(guó)際9座整合礦(合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能639萬(wàn)噸)上半年貢獻(xiàn)產(chǎn)量150萬(wàn)噸,但因工程煤只能沖抵固定成本,故利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大,預(yù)計(jì)13年正式投產(chǎn)并貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
價(jià)格:自產(chǎn)煤坑口價(jià)普遍下調(diào)100-200元/噸 山煤國(guó)際5座在產(chǎn)煤礦的煤價(jià)均有不同程度地下調(diào)。具體而言,經(jīng)坊礦主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)貧瘦煤,2012年降價(jià)200元/噸;凌志達(dá)礦降價(jià)約100元/噸;大平礦降價(jià)約100元/噸;霍爾辛赫礦和鋪龍灣礦坑口價(jià)基本未受影響。 運(yùn)輸:公司煤礦主要位于長(zhǎng)治地區(qū),通過(guò)公路運(yùn)往周邊消費(fèi)地 除鋪龍灣礦在大同地區(qū)外,山煤國(guó)際其他4個(gè)在產(chǎn)礦井均位于長(zhǎng)治地區(qū),周圍既有侯月線和太焦線等鐵路線,也有多條公路經(jīng)過(guò),自產(chǎn)煤主要為地銷,通過(guò)公路運(yùn)輸銷售到山東和河南等地電廠及鋼廠。
成本:在產(chǎn)礦井噸煤平均成本在300元以內(nèi) 從生產(chǎn)成本來(lái)講,山煤國(guó)際的動(dòng)力煤和焦煤成本差異不大。其中,霍爾辛赫礦噸煤成本最高,噸煤完全成本350元;大平煤礦噸煤成本最低,噸煤完全成本尚不到200元;其余3座煤礦噸煤完全成本250-260元。
山煤國(guó)際股票研究報(bào)告
興業(yè)證券-山煤國(guó)際(600546)臨時(shí)股東大會(huì)交流紀(jì)要:煤炭貿(mào)易策略微調(diào),最大亮點(diǎn)在于量增-120715
光大證券-山煤國(guó)際(600546)礦井陸續(xù)達(dá)產(chǎn),長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大-120629
華泰證券-山煤國(guó)際(600546)董事長(zhǎng)更換帶來(lái)未來(lái)不確定性-120627
民生證券-山煤國(guó)際(600546)近三年煤炭產(chǎn)能高增長(zhǎng),后續(xù)注入明確-120529
國(guó)金證券-山煤國(guó)際(600546)成長(zhǎng)性優(yōu)異的行業(yè)龍頭-120529
招商證券-山煤國(guó)際(600546)煤炭板塊成長(zhǎng)顯著,貿(mào)易板塊有望盈虧平衡-120521
中信證券-山煤國(guó)際(600546)2011年年報(bào)點(diǎn)評(píng):煤炭產(chǎn)量快速增長(zhǎng),貿(mào)易業(yè)務(wù)改善有成-120420
民生證券-山煤國(guó)際(600546)業(yè)績(jī)略低于預(yù)期,產(chǎn)能迎來(lái)高速擴(kuò)張期-120423
招商證券-山煤國(guó)際(600546)產(chǎn)量提升利好業(yè)績(jī),集團(tuán)資產(chǎn)注入值得關(guān)注-120420
宏源證券-山煤國(guó)際(600546)雙主業(yè)高歌猛進(jìn),業(yè)績(jī)富有彈性-120419
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