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>> 興業(yè)證券-山煤國(guó)際(600546)產(chǎn)量高增長(zhǎng)+資產(chǎn)注入,靜待煤炭市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)-120729
上傳日期:   2012/8/1 大小:   460KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   劉建剛
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  產(chǎn)量:在產(chǎn)礦產(chǎn)量高增長(zhǎng),整合礦2013年貢獻(xiàn)利潤(rùn)   
  上半年,山煤國(guó)際5座在產(chǎn)煤礦(合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能626萬(wàn)噸)貢獻(xiàn)產(chǎn)量500-600萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量1000萬(wàn)噸,遠(yuǎn)超2011年的742萬(wàn)噸。其中,凌志達(dá)礦產(chǎn)量約80萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量150萬(wàn)噸;霍爾辛赫礦去年1個(gè)工作面生產(chǎn),僅貢獻(xiàn)產(chǎn)量160萬(wàn)噸,今年兩個(gè)工作面均已全部投產(chǎn),預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)量300萬(wàn)噸。另外,山煤國(guó)際9座整合礦(合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能639萬(wàn)噸)上半年貢獻(xiàn)產(chǎn)量150萬(wàn)噸,但因工程煤只能沖抵固定成本,故利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大,預(yù)計(jì)13年正式投產(chǎn)并貢獻(xiàn)利潤(rùn)。  
  價(jià)格:自產(chǎn)煤坑口價(jià)普遍下調(diào)100-200元/噸   山煤國(guó)際5座在產(chǎn)煤礦的煤價(jià)均有不同程度地下調(diào)。具體而言,經(jīng)坊礦主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)貧瘦煤,2012年降價(jià)200元/噸;凌志達(dá)礦降價(jià)約100元/噸;大平礦降價(jià)約100元/噸;霍爾辛赫礦和鋪龍灣礦坑口價(jià)基本未受影響。  運(yùn)輸:公司煤礦主要位于長(zhǎng)治地區(qū),通過(guò)公路運(yùn)往周邊消費(fèi)地   除鋪龍灣礦在大同地區(qū)外,山煤國(guó)際其他4個(gè)在產(chǎn)礦井均位于長(zhǎng)治地區(qū),周圍既有侯月線和太焦線等鐵路線,也有多條公路經(jīng)過(guò),自產(chǎn)煤主要為地銷,通過(guò)公路運(yùn)輸銷售到山東和河南等地電廠及鋼廠。  
  成本:在產(chǎn)礦井噸煤平均成本在300元以內(nèi)   從生產(chǎn)成本來(lái)講,山煤國(guó)際的動(dòng)力煤和焦煤成本差異不大。其中,霍爾辛赫礦噸煤成本最高,噸煤完全成本350元;大平煤礦噸煤成本最低,噸煤完全成本尚不到200元;其余3座煤礦噸煤完全成本250-260元。 
 
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