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    原有煤礦12年產(chǎn)量有望超1100萬(wàn)噸，較11年增長(zhǎng)超50% 
    公司目前共有 5座在產(chǎn)煤礦， 11年產(chǎn)量合計(jì) 741萬(wàn)噸， 經(jīng)坊煤業(yè)、鋪龍灣均已達(dá)產(chǎn)，11年產(chǎn)量分別為 325萬(wàn)噸、130萬(wàn)噸；凌志達(dá)煤業(yè) 11年由于技改及工作面搬遷產(chǎn)量只有 30萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì) 12年產(chǎn)能可達(dá) 180萬(wàn)噸；大平煤業(yè)由于斷層等地質(zhì)問(wèn)題 11年產(chǎn)量 98 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 12 年產(chǎn)量可達(dá) 200 萬(wàn)噸；霍爾辛赫礦 11 尚未達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)量為160萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 12年將達(dá)到 300萬(wàn)噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能。12年預(yù)計(jì)公司各礦合計(jì)產(chǎn)量有望達(dá)1135 萬(wàn)噸，較 11 年增長(zhǎng) 53%； 權(quán)益產(chǎn)量合計(jì) 746 萬(wàn)噸，較11 年增長(zhǎng)約41%。 公司成本控制較為優(yōu)秀，11 年噸煤成本在 300 元/噸左右，噸煤凈利潤(rùn)在 230 元/噸左右；12年盡管人工成本會(huì)保持合理的增長(zhǎng)，但由于霍爾辛赫、凌志達(dá)以及大平礦的達(dá)產(chǎn)， 公司噸煤成本有望下降，而我們判斷，公司全年煤價(jià)保持平穩(wěn)或略有下降，噸煤凈利潤(rùn)將基本和 11年持平。公司 12年利潤(rùn)增長(zhǎng)將主要來(lái)自產(chǎn)能的增長(zhǎng)， 我們預(yù)計(jì)產(chǎn)能的增長(zhǎng)有望使公司凈利增長(zhǎng)超 5億元，增厚公司 EPS0.5 元以上。  
    整合注入煤礦合計(jì)產(chǎn)能1080萬(wàn)噸，13年開(kāi)始釋放產(chǎn)量 
    公司子公司經(jīng)坊煤業(yè)作為主體整合了莊子河和鎮(zhèn)里兩個(gè)煤礦，設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為120萬(wàn)噸和90萬(wàn)噸。公司增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)的7個(gè)煤礦目前已全部完成資產(chǎn)交割。7礦資源儲(chǔ)量7.4億噸，產(chǎn)能合計(jì)870萬(wàn)噸；公司權(quán)益資源儲(chǔ)量4.4億噸，權(quán)益產(chǎn)能559萬(wàn)噸。 整合煤礦合計(jì)產(chǎn)能1080萬(wàn)噸，是公司11年產(chǎn)量的146%；權(quán)益產(chǎn)能640萬(wàn)噸，是公司11年權(quán)益產(chǎn)量的122%。我們預(yù)計(jì)整合注入各礦12年有望全部技改完成，13年開(kāi)始陸續(xù)釋放產(chǎn)能，14年達(dá)產(chǎn)。總體來(lái)看公司整合煤礦煤質(zhì)優(yōu)良，預(yù)計(jì)將為公司帶來(lái)良好的收益。