>> 中信建投-山煤國際(600546)貿(mào)易業(yè)務(wù)高歌猛進,迎接業(yè)績釋放高峰期-120420
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
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作者： |
李俊松 |
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簡評
煤炭業(yè)務(wù)貢獻1.18EPS，凌志達、大平利潤下滑
2011 年公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量741.54 萬噸，同比增加134 萬噸；煤炭收入53.81 億元，同比增長45.02%，受凌志達、大平影響，毛利率下滑至59.2%，較2010 年的71%和2011 年中期的61.3%有所下滑。2011 年公司煤炭均價726 元/噸，噸煤成本296 元/噸，由此噸煤毛利為430 元/噸，較2011 年中期的462 元/噸和2010年的434 有所下滑。煤礦中，經(jīng)坊煤業(yè)凈利潤11.57 億，折合EPS0.88 元，較2010 年的0.81 增加0.07 元；凌志達煤礦虧損3.05萬，2010 年貢獻EPS0.05 元；大平礦（35%）凈利潤2.09 億元，貢獻權(quán)益利潤7301 萬元，折合EPS0.07 元，較2010 年的0.16 元大幅下滑；鋪龍灣礦實現(xiàn)利潤3710 萬元，折合EPS0.04 元；霍爾辛赫凈利潤3.02 億元，折合EPS0.19 元。煤炭產(chǎn)量中，經(jīng)坊煤業(yè)生產(chǎn)正常，全年達產(chǎn)；凌志達礦由于工作面從3#煤層搬遷至15#煤層，目前基建尚未完工，因此全年僅上半年生產(chǎn)了26 萬噸，全年出現(xiàn)虧損；大平煤礦2011 年由于工作面倒面，全年生產(chǎn)不到100 萬噸，較2010 年的144 萬噸有所下滑；鋪龍灣煤礦2011年基本達到120 萬噸核定產(chǎn)能；霍爾辛赫礦全年135 萬噸產(chǎn)量，按此估算噸煤凈利潤224 元/噸，預計2012 年達到300 萬噸產(chǎn)量。
我們測算，公司煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)合計貢獻EPS1.18 元。
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