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投資要點：
    2011 年業(yè)績高速增長。據(jù)公司業(yè)績快報，2011 年公司營業(yè)收入697 億元，同比增長80.29%，利潤總額236 億元，同比增長20.3%，歸屬母公司所有者凈利潤113 億元，同比增長49%，每股收益1.5 元，基本符合我們之前預(yù)期。
    2011 年增量主要來自鋪龍灣及霍爾辛赫。鋪龍灣（120 萬噸/年）2011年產(chǎn)量基本達產(chǎn)，霍爾辛赫（300 萬噸/年）2011 年產(chǎn)量大約在150 萬噸左右，兩礦產(chǎn)量比去年增長了180 萬噸左右，原有三個礦長治經(jīng)坊產(chǎn)量基本正常，大平由于工作面搬遷產(chǎn)量略有下降，凌志達2011 年產(chǎn)量貢獻較少，主要增量還是來自鋪龍灣及霍爾辛赫。
    2012 年增長較為確定，煤炭增速處于煤炭上市公司前列。2012 年公司煤炭增量主要來自霍爾辛赫、凌志達以及大平，這三個礦2012 年預(yù)計將會達產(chǎn)，預(yù)計增量200 萬噸左右，其余整合礦預(yù)計2012 年產(chǎn)量釋放有限，預(yù)計2012 年產(chǎn)量增速28%左右，處于上市公司前列。