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    事件
    方正公司研究類模板
    7月30日晚間科華恒盛發(fā)布2012年半年報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元，同比增長0.7%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3750.14萬元，同比下降26.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3401.91萬元，同比下降19.74%。
    點(diǎn)評：
    下游投資低于預(yù)期導(dǎo)致盈力能力下滑，下半年有望好轉(zhuǎn)上半年業(yè)績主要受下游投資減少，招投標(biāo)低于預(yù)期影響。收入幾未增長主要由于國內(nèi)工業(yè)投資下滑以及通信運(yùn)營商投資放緩，部分訂單推后；凈利潤增速低于收入增速主要由于毛利率較高的工業(yè)動力用UPS 電源收入大幅下降58.48%，而毛利率較低的配套產(chǎn)品和信息化UPS 收入分別增長16.53%和8.91%，同時配套產(chǎn)品自身毛利率同比下降6.94 個百分點(diǎn)，導(dǎo)致公司綜合毛利率較去年下降6.34 個百分點(diǎn)。上半年公司成本控制效果顯現(xiàn)，管理費(fèi)用同比下降26%。下半年如果工業(yè)投資回暖，加上一部分推遲的項(xiàng)目，公司收入增速和盈利能力有望好轉(zhuǎn)。
    “產(chǎn)業(yè)升級+進(jìn)口替代”支撐公司未來增長確定性強(qiáng)
    我國信息化UPS 市場近年來保持穩(wěn)定增長，2003-2010 年復(fù)合增長率7.2%，其中大功率UPS（≥10KV）市場份額在80%以上。預(yù)計(jì)未來五年，在占金融、電信、政府等行業(yè)大單需求拉動下，國內(nèi)信息化UPS 市場能保持10%以上的年均增長率。工業(yè)動力用UPS 市場雖短期受經(jīng)濟(jì)下滑影響需求減少，但隨著經(jīng)濟(jì)回暖，受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級推動，剛性需求的加速釋放為公司帶來超預(yù)期訂單是大概率事件。目前國內(nèi)UPS 市場60%份額仍由國外品牌占據(jù)，公司與四大行、三大通信運(yùn)營商等大客戶的良好合作關(guān)系，以及在工業(yè)動力用UPS 市場上高性價比和個性化全方位服務(wù)等競爭優(yōu)勢，將助公司進(jìn)一步搶奪國際品牌市場空間，擴(kuò)大市場份額。