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投資邏輯
    新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破是推動(dòng)公司估值提升的核心邏輯：公司通過新能源用薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，加速布局新能源業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)新增新能源用薄膜電容器產(chǎn)能 3 億 uF/年，并帶來2 億元新增年收入；相比傳統(tǒng)的節(jié)能燈、通訊等市場(chǎng)的持續(xù)低迷，新能源是公司近年來發(fā)展定位的重點(diǎn)，不僅具備良好的技術(shù)儲(chǔ)備，而且與下游客戶合作緊密。借助擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸將推動(dòng)公司新能源業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，成為公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)，并顯著推動(dòng)公司估值提升。
    新能源市場(chǎng)增長(zhǎng)確定，將顯著提升大功率電容需求：大力發(fā)展新能源汽車、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電，是構(gòu)成國(guó)家“十二五”規(guī)劃實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)的重要部分，將持續(xù)受到國(guó)家政策扶持；大功率薄膜電容在新能源汽車、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備中均是不可或缺的關(guān)鍵器件，將伴隨國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)快速成長(zhǎng)獲得巨大新增市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)至2015 年，僅新能源汽車領(lǐng)域就將帶來10 億元新增需求。
    下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
    下調(diào)盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2012-2014 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.34、2.57 和2.92 億元，同比分別增長(zhǎng)-16.61%、10.01%和13.59%，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.040、1.144、1.300 元。
    給予“買入”評(píng)級(jí)：公司目前股價(jià)僅對(duì)應(yīng)12×12PE，遠(yuǎn)低于電子行業(yè)平均估值水平，盡管短期傳統(tǒng)市場(chǎng)低迷，但新能源需求增長(zhǎng)和公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)力將極大提升公司估值，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.64 元，對(duì)應(yīng)16×12PE。
    風(fēng)險(xiǎn)
    歐洲市場(chǎng)持續(xù)低迷；新能源市場(chǎng)需求低于預(yù)期。