久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司 2012 年1-6 月實(shí)現(xiàn)銷售收入4.62 億元，同比增長(zhǎng)106.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.08 億元，同比增長(zhǎng)149.77%；扣非后同比增長(zhǎng)170.85%；對(duì)應(yīng)每股收益0.48 元，略高于我們的預(yù)期。受益于營(yíng)銷模式改革營(yíng)銷，母公司各產(chǎn)品銷售收入表觀數(shù)字同比增長(zhǎng)大幅超預(yù)期，實(shí)際增速與我們此前預(yù)期基本一致；子公司康仁堂業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，凈利率提升幅度超預(yù)期。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    核心品種血必凈受終端市場(chǎng)需求激活影響，預(yù)計(jì)銷售量同比增長(zhǎng)100%；受營(yíng)銷模式變革影響，銷售額同比增長(zhǎng)207.64%。我們預(yù)計(jì)血必凈高增長(zhǎng)將持續(xù)。
    子公司康仁堂報(bào)告期銷售收入同比增長(zhǎng)76.90%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)87.43%；凈利率達(dá)24.57%，高于2011 年水平（21.34%），提升幅度超過(guò)我們的預(yù)計(jì)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)大股東解禁后減持風(fēng)險(xiǎn)。
    中藥配方顆粒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
    估值
    公司核心業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)可持續(xù)，我們預(yù)計(jì)2012-2014 年每股收益為0.936 元、1.255 元、1.665 元，同比增長(zhǎng)74%、34%、33%，維持買入評(píng)級(jí)。