久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    2012 年上半年，紅日藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.62 億元， 同期增長(zhǎng)106.39%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.57 億元，同比增長(zhǎng)124.97%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)10,774.74 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)149.77%，實(shí)現(xiàn)每股EPS0.48 元，超出我們的預(yù)期。
    經(jīng)營(yíng)分析
    中藥配方顆粒持續(xù)高成長(zhǎng)：上半年康仁堂中藥配方顆粒實(shí)現(xiàn)收入2.1 億元，同比增長(zhǎng)77%，受益于中藥材價(jià)格下行，配方顆粒毛利率較上年增長(zhǎng)8.57 個(gè)PP。其中康仁堂在北京市場(chǎng)份額超過(guò)90%，上半年增長(zhǎng)約30%；天津、山東、內(nèi)蒙古、福建等地市場(chǎng)情況開(kāi)拓良好，實(shí)現(xiàn)快速放量。
    血必凈恢復(fù)性增長(zhǎng)超預(yù)期：上半年血必凈實(shí)現(xiàn)收入1.55 億元，同比增長(zhǎng)207.6%。二季度由于公司銷(xiāo)售結(jié)算改革，出廠價(jià)大幅提升，血必凈實(shí)際銷(xiāo)售量增速約100%左右，其中重慶由于新進(jìn)醫(yī)保，預(yù)計(jì)增速超500%，推動(dòng)了血必凈整體銷(xiāo)售的高速增長(zhǎng)，此外受益于營(yíng)銷(xiāo)改革和限抗政策天津、廣東等成熟省份血必凈也實(shí)現(xiàn)了70%以上的增長(zhǎng)。
    渠道備貨，二線品種超預(yù)期：法舒地爾實(shí)現(xiàn)收入6351 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95%，實(shí)際銷(xiāo)量增長(zhǎng)約60%；低分子肝素鈣實(shí)現(xiàn)收入2759 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39%，實(shí)際銷(xiāo)量增速約30%。增速較前期明顯提升主要由于銷(xiāo)售結(jié)算改革前，經(jīng)銷(xiāo)商提前備貨所致，因此預(yù)計(jì)全年將回歸10%-20%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    營(yíng)銷(xiāo)改革持續(xù)進(jìn)行，分線銷(xiāo)售初見(jiàn)雛形：上半年公司成立三個(gè)銷(xiāo)售部門(mén)對(duì)三個(gè)處方藥實(shí)施了分線銷(xiāo)售，銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)初步建立。同時(shí)，子公司汶河醫(yī)療器械聘請(qǐng)新銷(xiāo)售總監(jiān)，銷(xiāo)售渠道有所拓寬，上半年實(shí)現(xiàn)收入489 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)115%。
    盈利調(diào)整
    我們上調(diào)公司 2012-2014 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)EPS 分別為0.82 元、1.05元、1.37 元，同比增長(zhǎng)52%，28%，30%（13 年考慮增發(fā)后的股本攤?。┩顿Y建議
    我們從 4 月11 日發(fā)布深度報(bào)告《雙輪驅(qū)動(dòng)，增長(zhǎng)可期》至今，推薦邏輯基本驗(yàn)證，我們繼續(xù)看好中藥配方顆粒行業(yè)的跨區(qū)域擴(kuò)張以及獨(dú)家品種血必凈的恢復(fù)性高增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。